中金:2020年一号文件发布 推动“三农”领域补全短板

2月5日，2020年一号文件正式发布，题为《中共中央国务院关于抓好“三农”领域重点工作确保如期实现全面小康的意见》，内容包括：1）坚决打赢脱贫攻坚战；2）对标全面建成小康社会加快补上农村基础设施和公共服务短板；3）保障重要农产品有效供给和促进农民持续增收；4）加强农村基层治理；5）强化农村补短板保障措施。提出集中力量完成打赢脱贫攻坚战、补上全面小康“三农”领域突出短板两大重点任务。[1]

本年一号文件延续了此前农村工作会议的政策方向，从农业板块投资角度看，我们建议关注扶持规模化养殖、保障粮食生产、稳定土地承包关系三个方面：

扶持规模化养殖，利好养殖龙头及动保疫苗企业

1）针对生猪养殖，文件提及要加快恢复生猪生产，坚持补栏增养和疫病防控相结合，推动生猪标准化规模养殖。我们认为，因非洲猪瘟疫情扰动，我国生猪养殖产能大幅下滑，考虑当前供需格局，我们判断本年生猪养殖行业仍处景气周期，企业盈利有较大增长机会。同时，我们认为非洲猪瘟疫情防控，将推动养殖规模化提速。当前大企业基于防控优势，产能已率先开始恢复，令本年出栏量相对有保证；而当前政策层面倾斜发展规模企业，包括用地审批难度减轻、金融信贷支持加强等措施，也将有利于规模企业长期发展。

2）针对疫情防控，文件表明要严格执行非洲猪瘟疫情报告制度和防控措施，加快疫苗研发进程。对此我们认为，动保企业以大型养殖企业为主要客户，养殖规模化提速将促进动保企业收入增长；且非洲猪瘟疫苗预期利好投资情绪，在长期也存在较大商业化空间，动保龙头有望持续受益。

稳定粮食生产，推动生物育种发展

1）对于粮食生产，文件表明2020年粮食播种面积和产量要保持基本稳定。调整完善稻谷、小麦最低收购价政策，稳定农民基本收益。加大对大豆高产品种和玉米、大豆间作新农艺推广的支持力度。对此我们判断，基于水稻及小麦的口粮地位，其收储制度仍有望维持，且收储价预计稳定；而当前玉米库存水平已大幅下降，本年玉米价格有向上空间。

2）水稻价格企稳、玉米价格向上，令制种企业面临较好外部环境。而文件也提及大力实施种业自主创新工程，实施国家农业种质资源保护利用工程，推进南繁科研育种基地建设。故我们判断制种龙头仍将持续受到政策层面扶持，具有长期增长潜力。

土地改革有序进行，关注农垦公司政策主题性机会

文件提及完善农村基本经营制度，开展第二轮土地承包到期后再延长30年试点，在试点基础上研究制定延包的具体办法。从土地改革的政策重点看，2018年为土地流转工作基本完成确权工作、2019年为解决遗留问题及保障农民承包权，本年为确保承包关系长期稳定，我们认为这体现了政策的连续性。此外，本次文件也提及加快推进农垦改革。整体来说，我们认为土地改革的稳步推进，将有助于持续提升耕种效率，并带动耕地价值重估，这将利好拥有大量耕地资源的农垦企业。

由此衍生出的投资机会上：养殖产业链中，我们继续看好头部企业的基本面机会；种植产业链中，关注制种板块及农垦板块的政策主题性机会。

风险

改革在落地过程中面临不达预期的风险。