地方两会聚焦内需，出台消费升级计划

当前我国正处于经济加速下行、政策加码维稳的关键时期，1月中旬以来，省级地方两会密集召开，地方政府对2019年经济的规划目标、重点任务也逐渐明晰，地方政府工作报告中释放的重要信号，值得高度关注。

地方两会聚焦挖掘内需潜力，正在陆续出台消费升级行动计划。

近期，多地地方两会政府工作报告中都对如何进一步发挥消费对经济的拉动作用作出政策安排：补短板叠加挖掘新动能双管齐下，并明确提出2019年的社会消费品零售总额增长目标。其中，西藏、安徽、福建、四川、河北等地目标涨幅暂居前列，分别为13%、11%、10.5%、10%、9.5%。

培育升级消费、新兴消费，挖掘健康、家政、文化等消费热点成为地方布局重点。例如，河北省提出，扩大消费新需求，加快发展教育、养老、医疗、文化、会展等服务业，积极培育定制消费、信息消费、智能消费等新兴消费。安徽省提出，推进服务消费提质扩容，加快发展文化、旅游、教育、育幼、养老、医疗、体育等服务业。

对于消费市场的短板，地方政府也有所考虑。从2018年消费数据来看，汽车类商品增速放缓对于国内消费影响较大。2018年汽车消费出现近30年来第一次负增长，汽车类商品在限额以上社会消费品零售额中的占比超过1/4，对整体消费影响显著。对此，不少地方瞄准新能源汽车市场发力。

中国消费升级趋势不会改变

商务部新闻发言人在1月例行发布会上表示，虽然2018年中国消费增速放缓到9%，但在消费总额已经相当庞大情况下，中国消费一年的增量比10年前20%增速下的增量还要多。中国消费升级趋势不会改变，消费稳步增长势头不会改变，消费潜力释放势头也不会改变。

1月21日，工信部信软司组织召开信息消费工作推进会。信软司司长谢少锋表示，下一步，将抓紧完善工作方案，办好首届全国新型信息消费大赛，积极开展信息消费城市行、体验周等各项活动，支持有条件的地方建设信息消费体验中心，持续激发市场活力，释放内需潜力，推动信息消费扩大升级，力争在2019一季度形成良好工作开局。

平安证券指出，从长期看，消费升级是主流，养老医疗、教育以及通信等领域蕴藏投资机遇。从地区看，三四线城市及县镇消费市场的增长颇具潜力。未来针对不同收入水平与不同城市的人群进行精准定位的消费品提供与消费服务将具有很大的市场。

中金认为，2019年，减税等稳预期、增收入的政策将提振消费者信心和消费意愿，消费板块有望迎来新一轮的主流行情。中国已进入“不一样的消费升级”阶段，体现为产品和服务的品质升级、消费结构的深化调整。展望2019年，看好中国大消费板块的投资机会。消费升级的总趋势仍然不可阻挡，加之新市民的日益增多和人们对美好生活持之以恒的追求，领军公司仍然拥有波澜壮阔的成长空间。

华泰证券认为，在PPI 和CPI的剪刀差收窄、直至转负的过程中，中下游行业的盈利边际改善幅度大于上游行业。今年CPI同比增速可能持续高于PPI，在这样的环境下，受益于集中度提升、行业价格上涨、盈利改善、消费升级等逻辑的中下游消费行业可能相对受益，包括食品饮料、农林牧渔、家电、商贸零售等，这些行业的资本市场相应板块今年可能存在投资机会。

中泰证券指出，顺应大众消费升级，关注战略性布局高性价比产品和高频消费品类的零售企业。从消费端来看，我国生产力水平持续提高，居民可支配收入稳步增长，大众消费升级下，可选消费弹性变大，家纺、内衣等商品品类逐渐由低频耐用品转变为中/高频消费品。

而在社零增速逐渐放缓的背景下，居民消费逐渐回归理性，对产品性价比的关注日益升温，对高性价比产品和高频消费品的需求持续增长。从供给端来看，中/高频品类的库存周转快，资金回笼周转的效率更高，能够有效解决中小供应商/厂家的库存积压、资金不足等痛点，帮助企业提升盈利能力。

医疗服务、疫苗、自费专科药和品牌中药等领域，受益于消费升级趋势，优质龙头企业有望维持快速成长。

中信建投指出，随着消费升级及消费者品牌意识的提高，行业集中度仍将处于不断提升的趋势，各价格带的龙头企业将受益于结构性增长和挤压式增长，名酒景气度仍在延续。从市场反馈来看，高端白酒仍然需求旺盛，次高端方面的消费升级仍在进行，主流品牌全年预计高增长无忧。重点关注：贵州茅台、今世缘、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、口子窖。

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