美伊冲突发酵、限气事件突袭 甲醇大涨

继昨日封涨停后，今日延续强势收涨逾2%，背后究竟是发生了什么？因果逻辑又是什么？一起来看下吧↓

近日，伊朗冬季寒潮来袭，天然气供应紧张，为保民生供暖需求，目前伊朗已大面积暂停及减少天然气甲醇的原料供应。多数甲醇装置停机1-2个月不等，涉及产能1000余万吨/年的产量。目前市场流传出的消息是：伊朗ZPC的两套共330万吨的装置继续停车检修中，重启时间待定；原计划于近期开车的Busher 165万吨装置也继续停车中。预计Marjan 165万吨装置，Kaveh 230万吨装置、FPC 100万吨装置和KPC 66万吨装置也将受到影响。

“往年来看，伊朗冬季限气实属情理之中，多数甲醇装置则选择轮流检修或降负运行，维持时间较短，类似这种大面积、长时间的停车现象实为罕见。”隆众资讯的崔志明说。

一德期货能化分析师胡欣对伊朗甲醇进行了简单的产能损失计算，如果按照全产能计算，日损失3万吨也差不多；但这里如果将停车、未投产、未满负荷产能扣除，那么实际日损失应该在1.5-1.6万吨。假设伊朗50%出口中国，周进口损失大约在5.4万吨左右。

目前来看，装置停车时间视天气情况而定，若事件影响进一步扩大，伊朗工厂或将宣布不可抗力，暂停或者暂缓甲醇长协供应。“本次伊朗限气预计将影响伊朗地区甲醇产量3万吨/天，短期对中东和亚洲甲醇供需格局都将有较大影响，若后续甲醇装置陆续停车，预计一季度我国甲醇进口量将进一步减少。”兴证期货分析师林玲表示。

一德期货能化分析师胡欣认为，伊朗限气对甲醇市场是利多的。后面决定行情的关键因素：第一是限气持续的时间；第二是价格上涨的高度。

限气时间方面，我们参考了德黑兰的气温变化，我们发现近几年伊朗低温天气一般出现在1月下旬~2月上旬，距今大概仍有3-4周，考虑到2月下旬也曾出现过低温天气，因此我们姑且预计限气时间大概在4-7周时间，而3月以后大概率能恢复天然气供应。

上涨高度方面，主要是来自于下游的停车或需求替代抵制。华东烯烃方面，目前吨甲醇利润仍在300元以上，考虑到下游品种在当前氛围下存在一定支撑，因此静态预估华东烯烃给予甲醇现货的上限大概在2600元/吨附近。

乙烯/MTO替代方面，参考2018年发生替代时的价差，再结合当前MTO及乙烯的价格情况，假设乙烯价格不变的情况下，我们静态预估乙烯替代给予甲醇现货的上限大概在2500元/吨附近。

总而言之，在不发生新的供需预期巨变的情况下，一德期货能化分析师胡欣认为甲醇行情持续时间与伊朗限气时间呈正相关；至于甲醇上涨空间的预估，还要看各下游企业自身耐受力，这里仅提供一种可能性参考。