【机构评论】外盘伦铅走高 国内市场依旧供需两淡

现货市场：昨日期盘冲高后回落，不过由于目前市场上春节假期气氛浓厚，故此现货价格并未出现太大的变动，而对于持货商而言，除去个别主流原生铅品牌有挺价之外，其余则大多是调低升贴水尽可能出货，但是下游蓄电池企业逐步进入春节假期，故此市场成交十分清淡。

库存情况：昨日上期所铅仓单较昨日出现了1,437吨的下降，目前库存为19,723吨。但是当下下游蓄电池企业已经开始逐渐进入春节假期，故此采购相对更为清淡，此后库存再度快随回落并创新低的可能性几乎不再存在，而这样则使得支撑铅价格近月合约偏强的逻辑则愈发难以立足，后市沪铅期现结构或逐渐从Back转为Contango结构。

进口盈亏情况：近期在美元指数走弱的情况下，人民币中间价格近期变动相对较大，昨日则是再度上调469个基点报于6.7472，但是由于目前国内铅价在受到春节假期临近，下游企业陆续休假的影响以及预期之下出现了相较于LME伦铅而言明显偏弱的走势，加之伦铅贴水不断缩小，目前仅仅为2至3美元/吨的水平，故此使得当下铅品种进口盈亏窗口呈现关闭状态。

再生精铅与SMM1#铅价差：昨日再生精铅与原生铅价差维持在-50元/吨的水平，由于当下下游采购清淡，加之再生铅价格优势丧失，故此目前再生铅价格所能获得的支撑显然将会较为有限。不过也正是由于目前春节假期临近，因此即便是原生铅的成交也相对较为清淡，故此价差扩大并不算十分明显。

操作建议：目前过节气氛相对浓厚，故此当下现货市场成非常清淡，国内铅价格也并无法像外盘伦铅那样呈现出较为犀利的走高的态势，因此目前针对国内品种操作而言，可以考虑先以观望态度为主，或者尝试利用国内临近春节而供需两淡的特殊背景选择伺机进行内外盘正套的机会（仅仅是期货盘面操作而非现货套利）。

后市关注重点：沪铅期现结构是否会发生改变 内外盘正套机会