印度限制进口不要慌 先看看这一篇

晚间，一则消息刷屏各油脂油料交流群——“政府通告：印度禁止进口精炼棕榈油，立即生效”，害得刚做完饭正准备吃饭的我差点把碗都摔了……了解过后，找到政府公告，发现只是reSTrict并不是ban，可能是路透报道出了乌龙，带翻了国内媒体资讯。

而这份公告，通篇并没有如何限制精炼棕榈油进口的细节，无法判断限制手段是通过提高关税、发放配额还是限制进口流程来实施的。印度的朋友表示这一限制手段很可能通过配额的方式，且针对所有国家，更多细节将会在稍后公布。近期关于印度非正式要求进口商避免采购马棕的的消息纷纷扰扰，据说马来西亚批评印度新公民法又惹印度不开心了（马哈迪同志，您可长点心吧），但今天的公告并未仅针对马来西亚，可能限制精炼棕榈油进口只是印度政府希望保护国内精炼产能，而并非此前市场认为的政治报复。

印度，兼具人口大国、植物油进口大国及发展中国家属性，由于国内信教的人口比例较高，素食主义者多，导致其对动物蛋白及相应饲料蛋白的需求要远逊于中国。这就使得印度出现一面出口蛋白粕，一面进口植物油的奇怪景象。由于人口众多，但国内油籽产量不足，且国内蛋白粕需求限制进口油籽压榨，印度的植物油产需缺口是通过直接进口来弥补的。印度每年植物油进口需求1500多万吨，且随人口及人均消费的增长逐年增长。作为发展中国家，印度很难在短时间内摆脱以价格低廉的棕榈油为主的进口结构，2018/19年度印度进口的棕榈油（精炼棕榈油+毛棕榈油）就占据了高达近60%的比例，预计今年还将延续。

我们认为，印度限制精炼棕榈油的进口不是什么特别利空的事情，不过市场情绪可能会出现短暂的恐慌，引发盘面回调。植物油的食用需求存在刚需，少进口精炼棕榈油，必然得多进口毛棕榈油、脱胶豆油及葵油，这不过是印度调整植物油品种进口结构的问题。对于整体植物油来说，多消费棕榈油和多消费豆油，差别也没有特别明显。

如果非要说差别，差别可能就在于国内食用棕榈油进口以精炼油为主，印度这个超级大买家的缺席将会在一定程度上挫杀产地精炼棕榈油报价的傲气，一定程度上有利于国内棕榈油进口利润的修复。

在印度可能限制马棕进口的传言下，近两天精炼棕榈油报价已经出现了一定程度的向下调整，但在减产的支撑下，幅度不是太多。若连盘整体维持6300的位置不变，马来24度精炼棕榈油CNF报价需要跌到765左右会才会给出对05合约的套盘利润，扣掉28美元的运费，对应FOB报价在737美元/吨。今天下午马来西亚24度精炼棕榈油FOB报价在782.5美元/吨，意味着连棕拥有6%左右的产地报价下调缓冲空间。

哎，还是那句话，回调即是买入机会呐！只要减产没翻车，这都不叫事~