20号胶 长期走势趋空

从基本面上看，泰南天气好转，原材料释放加速，且科特迪瓦作为新兴产胶区的代表，产量增速迅猛，原料供给比较充裕。下游消费在年前备货需求带动下，轮胎开工或维持高位运行。但在我国混合胶以零税率的优势大量用于下游轮胎生产，而20号胶却销路不畅，需求总体疲弱。因此，长期看空20号胶价格。

真菌病影响减弱

11月以来，市场关于主产国橡胶树受真菌病侵害的消息引发了多头炒作情绪，且国内产区逐步停割，叠加泰国削减橡胶树种植面积消息刺激价格高涨。但据了解，泰国染病的种植面积约占总体开割面积的0.5%，占比较小，预计橡胶产量不会因真菌病大幅下降。而12月中旬印尼将开始割胶，叠加主产国橡胶树未来1—2年仍处于高产期，在没有极端天气影响的情况下，原料供给预计会比较充裕。且科特迪瓦作为新兴产胶区的代表（非洲第一大产胶国），产量增速迅猛，供给压力增强。

原料价格下跌对于上游加工企业的利润有一定的修复，但下跌已接近底部，继续下跌可能性不大。如果上游加工利润能够维持，将进一步带动产量上升，最终对价格形成压力。

开工率保持高位

12月13日当周，国内全钢胎开工率为72.19%，上周值为73.13%；国内半钢胎开工率为66.86%，较前一周下降3.04%。本周国内全钢胎以及半钢胎市场表现仍旧平淡。

需求端维持弱势，受益于节前备货，轮胎厂开工率保持高位，但终端需求仍未有起色，厂家成品库存持续累库。全球自然橡胶总产中约70%用于轮胎生产，其中约80%应用20号胶。但在我国，混合胶以零税率的优势大量用于下游轮胎生产，而20号胶却销路不畅，需求总体疲弱。

四季度产销平稳

11月，我国重卡市场销售各类车型约9.4万辆，环比增长3%，同比增长5.3%，这是重卡市场自今年7月以来的第五个月连续增长。1—11月重卡市场累计销量107.44万辆，同比增长1%。国三车的淘汰置换，叠加无锡桥梁坍塌事故，刺激了重卡市场需求上涨。

2019 年替换需求略微好于去年， 自2016 年开始，乘用车及重卡销量开始增加，这一批汽车增量慢慢转入轮胎更换周期，带来替换市场好转。从公路物流运价指数我们也可以看到替换需求略有提振的事实。

从技术分析层面看，MACD已经由红转绿，代表卖出信号开启。20号胶目前仍在窄幅振荡运行中，NR2003合约在11000元/吨上下波动。NR2003夜盘尾盘收于11065元/吨，上涨55元/吨，涨幅为0.5%。夜盘成交3800手，持仓减少44手，总持仓降至50330手。预计近期20号胶会保持振荡态势，日内大幅下跌突破小周期支撑，空单适当关注。

（作者单位：前海期货）