纸浆期货止跌企稳 需求回升支撑后市

12月3日以来，伴随着现货纸品价格上涨，纸浆期货止跌企稳，小幅反弹。截至12月19日，纸浆期货主力2005合约报4546元/吨。分析人士指出，目前纸浆市场供应压力仍存，但需求端随着纸厂盈利好转，存在补库空间，预计纸浆价格在12月至明年1月将获得支撑。

需求因素支撑期价

“全球纸品需求趋稳，国内造纸行业仍处在去库周期，或处在去库尾声，纸企利润整体向好。”建信期货研究指出。

从基本面看，瑞达期货研究指出，11月纸浆进口量为258.6万吨，环比小幅回落，同比呈快速增长，供应压力未有明显缓解；需求端，纸浆市场平稳运行，市场低价出货者较多，下游纸企以刚需采购为主。

从库存来看，该机构分析，目前全球纸浆生产商库存下滑至去年四季度水平。针叶浆今年累计发运量创历史新高，10月针叶浆、阔叶浆库存天数继续下降，降至去年三、四季度水平。浆厂三季度的降价和减产政策有明显效果，未来还需持续关注全球木浆供应。今年以来纸浆累计进口量继续刷新历史纪录。从国内来看，常熟地区木浆总库存下滑明显，青岛地区木浆总库存小幅下滑，但纸浆港口库存仍处高位。

从国内现货市场来看，方正中期期货分析师汤冰华表示，纸浆现货价格近期变化不大，供需稳定，库存维持高位，纸厂按需采购，针叶浆银星价格4400元/吨，阔叶浆金鱼价格3700元/吨，波幅较小，随盘面调整。进口量较高，内需平稳，去库存压力增加，海外市场库存明显减少，但国内港口库存相对较高。成品纸价格稳定，纸厂盈利明显好转，库存压力不大，春节期间正常排产，存在补库空间，但预期偏弱，影响补库节奏。

明年一季度存反弹机会

由于市场预期经济稳增长政策效果将逐步显现，分析人士预计，纸浆期货价格在12月或明年一季度可能出现反弹机会。

建信期货研究指出，近期宏观利好频出，而基本面并没有大的利空或利多，虽然产业链各个环节的库存在下滑，但供需两弱，节前订单已经提前释放，12月和明年1月的重点还是在宏观情绪。

汤冰华表示，11月经济数据整体向好，经济企稳预期较强，预计四季度及明年一季度经济增速阶段性见底回升，可能会改善行业偏悲观的预期。但短期看，现货需求依然低迷，且上期所纸浆仓单量维持在10万吨以上，纸浆价格反弹动力不足，预计将延续弱势表现。

从技术上来看，瑞达期货研究分析，昨日纸浆期货主力2005合约下跌，期价继续受20日均线压力，下方考验4500元/吨关口支撑，短期纸浆期价将以低位震荡为主。