1月28日SMM铜内部晨会纪要

1月28日SMM铜晨会纪要

【1.28 SMM铜早会纪要】宏观方面:1）特朗普签署临时支出法案，美国政府将重新开门三周至2月15日。若期间未达成进一步协议的话，政府将再次面临关门。2）美联储官员们考虑提前结束缩表计划，美联储此前预计，要到2020年才结束缩表计划，提振鸽派信息。3）英国首相发言人称表示需要修改协议以避免无协议脱欧。稍早英媒称北爱民主统一党支持首相退欧协议，英镑/美元拉涨后回落。4）欧洲央行下调了核心通胀和整体通胀的预期。德国企业信心跌至三年低位。5）中国央行开展金融机构普惠金融定向降准，此次动态考核净释放长期资金约2500亿元，加上1月4日降准释放的3000多亿元，以及1月23日开展的2575亿元定向中期借贷便利操作，上述三项措施共释放长期资金约8000亿元。6）史上最密集地方债发行潮来袭，本周18省市规模总计2,884亿。地方债发行有助于支持基建项目和补短板；另一方面，有助于缓解政府债务。 基本面：1）铜精矿：上周，春节将至，铜精矿成交延续清淡，TC基本维稳90美元/吨附近，截至上周五SMM干净矿现货报89-93美元/吨。当下，各炼厂采购活动开始放缓，现货TC基本持稳，部分大厂表示年后才会有采购的计划，前期小厂被压价成交反映了天平正在转向卖方，但是春节前夕，整体TC变动以维稳为主。2）废铜:上周1#光亮铜周均价为43010元/吨，较上上周上升20元/吨，周平均精废价差698元/吨，较上上周增加89元/吨。上周沪铜价格再次走弱，精废价差维持在600-800，仍处于低位，上周还有部分本地废铜制杆厂在生产，但目前货量都不是很大。上周结束后废铜供货商到工厂再到终端基本都进入放假阶段，废铜市场将更清淡。从全年情况来看，目前在生产企业受环保的影响不大，国内废铜进口政策对国内废铜拆解行业产生较大的冲击，铜价走低导致精废价差收窄，国内废铜持货商捂货惜售，对加工端废铜消费抑制作用更明显。3）进口铜：上周五仓单报价62-78美元/吨，提单报价60-75美元/吨，QP3月。LME0-3贴水18.5美元/吨，进口亏损200元/吨附近。目前市场需求愈发清淡，持货商挺价难见成交，报价积极性也在减退。主因看好年后市场，另外，即使调价目前需求很少也无人询问，因此多不愿主动调降价格。本周为春节前最后一周，市场交易活跃度将更低。4) 库存：1月25日LME铜库存增600吨至146275吨，上期所铜仓单持平至36037吨，上周上期所铜库存较上上周增18849吨至119727吨5）现货：现货方面，盘面价格的上涨继续抑制买盘，另外，由于临近春节，持货商少有出货，市场报价全部转向下月 票，因此今日贴水可能继续下扩，但下扩幅度较小。预计今日现货贴水180-贴水100元/吨。 铜价及预测：周五晚间因英国脱欧协议重新修正，英镑拉涨，投资者对于美元的避险情绪减弱，另外美联储对于缩表言论再度打压美指，使得铜价快速走强，宏观情绪主导市场，周五沪铜主要是空头减仓操作，等宏观上的利好消息被消化后，在节前消费疲软，库存压力增大的情况下，价格难以维持在高位，因此今日预计铜价继续跟涨的可能性较小。预计今日伦铜6000-6080美元/吨，沪铜47400-47900元/吨。