铁矿石供需两旺 易涨难跌

铁矿石价格近期表现尚可，据卓创统计，京唐PB粉价格670元/吨，较上周同期上涨5元/吨，环比上月涨15元/吨，上海市场三级螺纹钢价格4010元/吨，较上周同期下跌30元/吨，环比上月上涨300元/吨，原料与成材走势略有差异。分析原因如下：

螺纹供需错配以及工厂补库节奏

通过上表的螺纹数据可以看出，螺纹的库存水平持续下降，更多的是基于需求的旺盛，由于今年四季度处于暖冬时节，利于下游终端施工，同时今年春节时间较往年早，致使需求启动较往年有所提前，需求释放较为强劲，不仅消化了当前的高产量，还消化了部分原有企业厂存以及社库水平，螺纹钢期现市场呈现大幅飙升。

铁矿石自身压力并不大，但受制于下游钢企的采购节奏，现货市场涨势略显迟疑，通过下游钢企的库存水平可以看出，烧结矿的库存一直维持在较低水平，主要是基于下游钢企采购更加灵活，维持较低原料库存水平，随用随买，这种少量多次补库节奏，对以往现货市场价格波动逻辑带来一定的挑战，现货市场波动更加平稳，从而使得现货市场上涨较为平缓，如在相对悲观市场氛围中，下跌速度将会加快。

铁矿石自身供需现状

通过国外矿山发运数据来看，澳巴发运水平较往年水平并不高，前期针对澳巴将维持较高发运带来的悲观情绪被证伪。预计12月铁矿石整体供应压力并不大。

从疏港数据来看，短期铁矿石疏港量维持在较高水平，较往年有较大幅度提升，同时目前下游钢企生产利润水平较高，生产积极性高，增产复产意愿较强，铁矿石需求仍将保持较为旺盛状态。

供需两旺对铁矿石行情支撑较强，从而带动现货市场持续上涨，从库存数据来看，铁矿石的需求量力量偏强，港口现货库存持续下降，据卓创统计，目前45港港口现货库存量12383.41万吨，较上月库存水平下降接近265.09万吨。

未来铁矿石价格演变逻辑

铁矿石现货价格将与下游生产企业采购节奏息息相关，前期由于南高北低，南缺北丰带来螺纹供需错配行情逐步修复，下游螺纹的涨势动力减弱，市场上涨阻力较大，而对于目前螺纹600元/吨左右的毛利，下游钢企针对原料的需求将不会有断崖式下滑，更多的是基于市场氛围，采购节奏略有放缓，而从铁矿石自身的资源量来讲，并不宽裕，同时叠加年前补库预期较强，港口现货价格仍将呈现高位盘整，不乏在利多支撑下小幅上涨。

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