螺卷利润差500元/吨 钢厂铁水转向在即？

近期，螺纹及热卷现货价格持续冲高，钢厂生产利润抬升，促使钢厂生产积极性较高，钢材产量也随之增加。但受本轮反弹幅度不同，热卷及螺纹的利润情况也有出现明显差距。其中，热卷现货价格本轮反弹200元/吨左右，螺纹现货价格本轮反弹500元/吨左右；且由SM模型测算，现热卷长流程钢厂毛利为400元/吨左右，螺纹长流程钢厂毛利为900元/吨左右，利润差500元/吨。

据以往经验，该利润差将使得具备铁水转向能力的钢厂，有较强的转向动力。然本轮利润差是否如市场所说，促使钢厂有较多的铁水转向，SMM对此进行了深入的调研。具体反馈如下，

A钢厂：现螺纹相较热卷均较为可观。但受螺纹产线的产能压制（前期几近满产），12月计划转向铁水仅1万吨左右，对热轧影响量预计1万吨左右；

B钢厂：原计划12月螺纹产量8万吨，受利润驱使12月提产螺纹1万吨，导致热卷计划产量减少1万吨；

C钢厂：虽市场传言钢厂在螺纹利润驱使下，有部分铁水转向螺纹。但实际调研反馈，钢厂螺纹及热轧产线本就处于满产状态，即便钢厂想多生产螺纹，但受产能压制实际转产操作并不明显；

D钢厂：前期受环保限产影响，钢厂产能并未完全释放，故在限产放松且螺纹利润高的情况下，钢厂自11月起便有铁水转向螺纹，且12月计划继续转产5万吨左右，导致12月热轧计划产量减少5万吨；

总体而言，实际并未如市场所言有较多热卷铁水转向螺纹。相反在产线产能压制及后期螺纹需求的悲观预期下，转产总量甚微，对热卷的影响量也仅8万吨左右，占热卷平均总产能的0.92%。尚不足以改变12月热轧供给增加的格局，故预计12月在热轧产量增加且终端补库需求放缓的情况下，现货价格将有较大下行风险。