环保消息刺激 热卷反弹能否持续？

生态环境部印发《长三角地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》和《汾渭平原2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，从近期发布的各地秋冬季大气污染综合治理攻坚方案来看，京津冀及周边地区要求PM2.5平均浓度同比下降4%，重度及以上污染天数同比减少6%，长三角地区要求同比下降3%，汾渭平原地区要求同比下降3%，目标整体低于去年，但考虑到今年整体气象条件以及大气污染物扩散情况，环保力度依旧不容小觑。

10月份以来，热卷钢厂检修增加，周产量连续下降，但周度表观需求连续回升，热卷库存持续下降，供需层面有所好转，但市场对于需求的淡季悲观预期占据主导地位，热卷期货价格一直处于弱势震荡走势。今日受环保消息影响，市场情绪得到提振，黑色由弱转强，期货直线拉涨，螺纹2001合约上攻3450，热卷空头减仓收涨1.84%，涨幅略小于螺纹。

10月份以来，唐山地区启动重污染天气二级响应，同时热卷钢厂检修增多，周产量从340万吨的高位一路回落至306万吨左右，10月末期热卷钢厂检修逐渐结束，周产量快速回升，上周已重回340万吨，目前唐山地区热卷利润300-400元/吨左右，整体处于利润震荡区间上沿，钢厂生产动力较强，产量有望维持高位。

近期热卷国内外价差持续扩大，独联体国家热卷出口价格（FOB黑海）最低达到370美元/吨，与国内价差达到130美元/吨左右，价差的持续扩大一方面限制了我国热卷出口另一方面为进口创造了条件，目前国内市场已有少量印度和俄罗斯低价热卷资源流入，同时钢坯进口激增也在一定程度上增加了供给端的压力。

10月份以来受下游需求阶段性补库以及季节性因素的影响，热卷需求逐渐释放，周度表观消费量平均在335万吨左右，上周表观消费量达到352万吨的历史高位，从历史季节性走势来看，一般11月中旬以后热卷需求逐渐走弱，同时汽车行业仍未见好转，后期热卷需求大概率进入季节性淡季。

短期来看，热卷需求处于高位，库存下降至历史低位，贸易商压力减弱，市场情绪在环保消息的刺激下有所好转，价格或将继续偏强震荡，但随着需求逐渐进入淡季，国内产量在高利润的驱动下有望维持高位，国外资源逐渐进入市场，供需压力将显现，热卷2001合约反弹高度有限，弱势难改，上方3450元/吨左右存在压力，下方3300元/吨左右存在支撑。