USDA解读：供给需求同降 美玉米仍受困于出口不旺

作者：孟金辉 盛达期货研究院

11月8日晚，USDA发布月度供需报告。在本月供需报告中，USDA预计美玉米2019/20年度播种面积8990万英亩，收获面积8180万英亩，与上月预计数一致。收获率90.99%，与自1990年以来的平均收获率90.98%非常接近，略低于前五年平均收获率91.79%。USDA调研明尼苏达、北达科他后无需修正收获面积，因此本次报告面积未调整。

USDA：截至2019年10月31日当周，美国玉米出口检验量为275，575吨，前一周391，231吨。2018年11月1日当周，美国玉米出口检验量为1，284，425吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为3，753，082吨，上一年度同期9，980，411吨。同比减少623万吨，降幅62.4%。截至11月3日当周，美国玉米生长优良率为58%，前一周为58%，去年同期为68%。美国玉米成熟率为96%，前一周为93%，去年同期为100%，五年均值为100%。

美国玉米收割率为52%，前一周为41%，去年同期为74%，五年均值为75%。

符合市场预期，USDA本月报告单产的预计数167蒲/英亩，较上月报告下调1.4蒲/英亩，同比下降5.33%。主要减产来自于玉米带西部以北及北部平原。达科塔州单产仅仅被下调4蒲/英亩，明尼苏达州下调3蒲/英亩。因生长期末遭遇湿冷天气时部分玉米尚未成熟，很多市场人士认为南、北达科塔州单产或仍有下调空间。

本月USDA总产预估数为136.61亿蒲，较上月预估数下调1.18亿蒲，同比下降5.26%。

在单产、总产下调的同时，需求下调，导致库销比变化很小。需求下调基本对冲了减产的影响。

USDA下调玉米饲用需求2500万蒲、乙醇加工需求2500万蒲；出口下调5000万蒲。

19/20年度的结转库存从上月的19.29亿蒲微降至本月的19.1亿蒲。目前市场大多认为，美国玉米的乙醇加工需求和出口或许仍有更多下调空间。近期，美玉米出口至亚洲的基差报价一直逊于南美玉米。从目前直至4月，美国至亚洲玉米出口基差报价高于巴西和阿根廷。1月6日，南韩刚买了20万吨南美玉米，CNF价格较美玉米低13美元/吨。

因此本次报告虽然略有利多效果，不过效果有限。美玉米仍受压于年线压制。

截至10月31日，美玉米进口至中国南港完税缴费后2260元/吨，将南港玉米高290元/吨；剔除25%税，则只有1808元/吨，南港玉米在1970元/吨。

18/19年度，中国玉米及替代品进口1419万吨，同比下降35.12%。中国政府已正式公布明年玉米进口配额仍为720万吨；鉴于目前形势和进口成本情况，市场多单预期明年的720万吨玉米进口配额将全部使用完毕。市场仍继续密切关注肉类、乙醇、DDGS进口增量对国内的冲击影响。