【鸡蛋】蛋白消费预期增加 蛋价高位偏强运行

今日鸡蛋期货01合约跳空高开后大幅拉涨，日涨幅近3%，当前鸡蛋市场价格走高主要受蛋白消费向好预期支撑作用，冬季肉蛋类蛋白消费将增加，猪价有望再次走高，高猪价溢价推动作用继续支撑蛋价维持强势，后期鸡蛋市场价格大概率创新高，不过经过周末两天的上涨，高蛋价走货略有变慢也将限制短期蛋价上涨空间，短期鸡蛋市场维持震荡偏强预期，后期关注鸡蛋的供应及蛋白消费替代需求的博弈，养殖户老鸡淘汰节奏将进一步影响供应。

1、鸡蛋贸易较好，现货继续上涨

今年需求端提振作用明显，蛋价中秋节后回落幅度不及预期，目前鸡蛋现货贸易较好支撑蛋价。截至10月28日国内鸡蛋价格大幅上涨，全国均价为5.56元/斤，较上周五（25日）涨0.22元/斤，涨幅为4.12%。山东地区红蛋价格在5.43-5.70元/斤，较上周五涨0.10-0.20元/斤；辽宁地区鸡蛋价格在5.35-5.55元/斤，较上周五涨0.10-0.20元/斤，主产区均价5.50元/斤，较上周五涨0.20元/斤。主销区北京、广东均涨，上海稳，销区平均价格为5.68元/斤，较上周五涨0.26元/斤。今年春节较往年提前，食品厂春节备货在即，养殖户惜售提价意愿强烈，后期春节备货提振蛋价有望再次冲击前高，根据每年正月蛋价比腊月回落1元以上的规律，正月蛋价有可能在4.5元附近震荡，不过蛋价持续上涨，终端对于过高的蛋价存有抵触情绪或限制后期涨幅。

2、淘汰鸡影响供应节奏

2019年9月在产蛋鸡存栏量为10.52亿只，较8月增加1.91%，同比去年增加5.28%，今年鸡苗每月的补栏均处于近5年高位水平，但是在产蛋鸡的存栏量并未像15年那样过快累积，一方面是今年受猪价溢价影响禽肉价格高，养殖户积极淘汰老鸡放慢蛋鸡供应节奏，另一方面是因今年年初鸡禽市场发生了滑囊炎、H7N9 等疫情，突出的症状为蛋鸡死亡率不高，产蛋率偏低，今年全国多地相继出现此类情况，尤其山东以及河北等养殖密度较为密集的村落散户影响较为严重，促使当前蛋鸡的产蛋率依然偏低，滑囊炎疫情一般会带来产蛋率下降近10%，进一步缓解供应压力，后期仍需关注市场淘鸡节奏，若鸡蛋价格下降，带来养殖利润下降，将刺激养殖户积极淘汰老鸡延缓鸡蛋供应节奏，进而支撑鸡蛋市场价格。

3、需求边际效应大于供应

上周云南省楚雄州楚雄市新发疫情1例，据农业农村部公布数据显示，目前共有32个省份发生家猪151起和野猪3起非洲猪瘟疫情。同时目前已有21个省份133起疫情解封。目前非洲猪瘟疫情仍时有爆发，散养户考虑到养殖成本方面及疫情风险，补栏仍处于谨慎心态最新数据显示，2019年9月生猪存栏环比减少3.00%，比去年同期减少41.1%，能繁母猪存栏环比减少2.8%，比去年同期减少38.90%。目前9月份的能繁母猪存栏量同比依然减少，若10月份开始转正，母猪怀孕需要4个月左右，仔猪需5-6个月成为商品猪，即至少明年7月份猪出栏才可能环比转正，生猪产能短期内难以有效恢复，预计高猪价将延续到明年上半年，猪价上涨将给禽肉牛肉、羊肉等肉类市场带来利好进而影响鸡蛋的价格。

4、蛋鸡养殖高利润持续

目前蛋鸡养利润再次走强，截止2019年10月25日，蛋鸡养殖理论计算利润每羽111.54元，上周为89.10元/羽，非洲瘟猪疫情导致了猪肉缺口庞大的情况下，鸡蛋替代部分需求刺激鸡蛋价格强势，预计短期鸡蛋市场利润维持较高水平，当前饲料原料成本偏低，在养殖高利润情况下，饲料价格的涨跌对鸡蛋价格的传导影响较小，因此饲料成本的变动对于养殖户存出栏的调整影响有限，但会影响远期鸡蛋市场的供需。

综合来看，猪价上涨溢价推动作用仍在，春节前备货需求提振仍存利好，11、12月份维持偏强震荡预期，01合约走势偏强，短期追涨需谨慎，关注4600-4650区支撑，回调参与反弹思路，前期多单继续持有为主，短期目标5000一线。05合约波段反弹思路参与，支撑3950附近。风险点：猪瘟疫苗提前投放、禽流感影响需求。