【铝】短期因素扰动后 铝仍将回归疲弱基本面

二、国内铝行业产能调控

两部门联合印发的《关于促进氧化铝产业有序发展的通知》，是近年来唯一单独面向氧化铝行业的国家级政策，《通知》中提到的产能匹配、环保能耗、赤泥等问题，预示着行业未来的整改方向。工信部副部长辛国斌1月16日在国新办新闻发布会答记者问中指出，工信部将聚焦聚力推动传统产业的优化升级，巩固去产能成果。将继续支持重点省份钢铁去产能，持续优化钢铁产业布局。同时，要严禁钢铁、水泥、平板玻璃等新上项目扩大产能，严控电解铝新增产能。

据了解，2018年，我国铝行业供给侧结构性改革的效应得到了充分体现。据统计，2018年，我国电解铝关停产能近250万吨，其中，上半年减产占比5%；下半年减产占比95%，四季度减产最为密集，减量约160万吨/年。而行业此前在2018年12月下旬，行业提出要联合减产80万吨产能情况，加上目前政策面表达了严控态度，阶段引发外界对于中国铝供应端可能出现较大变化的预期，外盘借机谈论和炒作的意愿超过国内的实际反映。从以往的情况来看，通常减产能持续的时间并不长，而80万吨产能是否实现，以及3月以后其它产能实际复产和新产能释放情况还需要看实际情况。

短期来看，国外规则变化的扰动影响传导略引发国内的反弹，但是我们分析来看，阶段提振影响很有限，后续市场还是会回归实际的铝供需情况，累库存，以及预期在第一季度仍会供应相对过剩，未来行业成本预期下移等仍会是压制铝市的主要矛盾，国内暂时震荡，弱势难改，继续建议逢高沽空。

免责声明

我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。

本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。