股指短期维持弱势整理格局

目前基本面及政策面主导行情走势。短期市场或延续箱体振荡走势，关注市场风格切换及底部配置机会。

国庆节后，市场在风险偏好驱动下，先连续上行，随后受宏观数据不及预期影响，市场情绪受挫，主要股指开启回调。期指方面，A股三大指数期货与现货走势基本相似。短期市场或将延续弱势整理格局，但股指下行空间有限，关注指数底部配置机会。

逆周期调节政策有望进一步发力

受7月和8月经济数据的拖累，上周披露的三季度宏观经济数据表现不佳。数据公布后，股指迅速下挫。三季度GDP同比增长6%，较二季度放缓0.2个百分点，预计接近短期底部。从支出角度来看，前三季度最终消费支出拉动GDP增长3.8个百分点，与上半年持平，GDP增速回落主要源于资本形成与净出口的拖累。从生产角度看，工业、服务生产均有所走弱，带动GDP当季增速回落。

三季度经济数据公布后，国内稳增长需求提升，逆周期调节政策有望进一步发力以对冲经济下行压力。货币政策受到通胀压力掣肘，财政政策跟进可能性较大，基建及政府专项债或将逐渐发力。经济下行压力背景下，目前除非政策面宽松窗口重新开启，否则后续市场上行的持续性不足。

市场风格或有所转变

截至上周，创业板上市公司三季报预告已经全数披露完毕，从三季报预告净利润同比上下限均值来看，三季度创业板净利润同比增速将转正。除此之外，中小板三季报预告披露也已超半数，总体而言，中小创三季度业绩均有显著改善。从短期走势来看，受益于政策、业绩及估值的影响，品种之间的分化或愈加明显，IC走势或强于IF及IH。套利方面，多IC、空IF和IH套利单可继续持有。

综上，贸易形势好转，但市场核心变量正在转向基本面及政策面。尽管三季度GDP增速有所下滑，但9月宏观数据逐渐转强，中国经济运行总体平稳，近期频传利好，维稳政策发力，在政策加持下，内生动力在逐渐恢复。目前来看，短期市场箱体振荡难以避免，若未来政策宽松窗口开启，则市场有望企稳后突破，关注指数底部布局机会。

（作者单位：海通期货）

注：本文有删节