BDTI持续上涨 航运板块“扬帆起航”

昨日两市震荡反弹，深证成指上涨超过1%，创业板指上涨超过2%。航运板块表现强势，中信航运指数上涨5.67%，板块内招商轮船、招商南油涨停，中远海控、中远海能涨幅超过7%。

申万宏源证券表示，油轮周期上行的逻辑不变，美国原油出口增加拉升平均运距，运力供应趋势下降，建议投资者把握波动中的机会。

BDTI持续上涨

在昨日的市场中，航运板块明显上涨，招商轮船早盘即直线拉升至涨停，招商南油尾盘涨停，航运板块的表现吸引眼球。

从影响航运板块的基本面因素来看，近期波罗的海原油运价指数（BDTI）持续上涨。数据显示，10月8日BDTI达到1355点，近7日累计上涨35.8%，较去年同期上涨57.9%，已达年内最高点。同日，超大型油轮（VLCC）中东至中国航线等价期租租金报11.30万美元/天，近7日环比上涨77%，较去年同期增长193.3%，冲高至年内最高价。此外，VLCC波斯湾至日本航线等价期租租金从9月25日的3.22万美元/天上涨至10月9日的12.1万美元/天，短短两周时间内上涨275%，创下自2015年12月18日以来新高。

分析人士表示，由于VLCC运价大涨，油轮运输企业受益明显。

上海国际航运研究中心发布的2019年第三季度中国航运景气报告显示，三季度中国航运企业经营基本保持稳定，中国航运景气指数为108.74点，小幅上涨且依然保持在微景气区间；中国航运信心指数上涨至108.34点，再次恢复至景气区间，中国航运企业家的经营信心得到恢复。

在BDTI持续上涨和VLCC运价上涨的带动下，昨日航运板块明显反弹，中信航运指数上涨5.67%。

据券商分析，BDTI上涨和VLCC运价上涨，相关企业业绩将有改善。据华泰证券估计，VLCC运费每涨5000美元/天，招商轮船的归母净利润就将增加6.4亿元。申万宏源证券预计，招商轮船三季报归母净利润8.5亿元，同比增长93%；中远海能三季报归母净利润7亿元，同比扭亏。

对于航运板块，华创证券表示，本轮周期最大不同在于运输版图变迁或构成重要因素。美国到亚洲相较于中东是2-3倍的运距拉长，不考虑增量，仅考虑替代，美国因素会使得行业周转量提升至3.6%、4.4%。

国盛证券表示，2020年限硫令使得供给压力缓解，美国原油出口加速，有望带动平均行距上升。

申万宏源证券认为，油轮主逻辑已经从中东转向美国，油轮行业新的时代已经到来。经历了10年下行周期后，航运板块整体已处于底部向上区间。板块中报同比大幅改善，BDTI和VLCC连创新高是底部改善明确信号。油轮需求逻辑明确，叠加供给端IMO2020限硫令影响，右侧主升浪即将开启。

申万宏源证券表示，随着中国原油进口的持续快速增长，中国石油公司近年来成为油轮市场需求增长的主力，尤其在VLCC市场具有举足轻重的地位。同时，中国原油海上进口数量继续保持稳定快速增长，进口来源地结构有进一步优化的潜力。在相关政策支持下，中国船东承运中国海上石油运输市场的增长空间广阔。