苯乙烯期货挂牌首日主力合约EB2005高开1.25%

9月26日，苯乙烯期货挂牌首日主力合约EB2005高开1.25%。

日前，大商所公布苯乙烯期货合约上市挂牌基准价，EB2004、EB2005、EB2006、EB2007、EB2008、EB2009合约的挂牌基准价为8000元/吨。

业内人士普遍认为，苯乙烯期货挂牌基准价参考了现货供需的实际情况，基本符合市场预期。

“作为产能即将迎来大幅扩张的品种，期货价格深度贴水是大势所趋。”颜鑫表示。

从利润端来看，目前，苯乙烯生产有一定的加工利润空间。“以乙苯脱氢法为例，目前的生产利润约有800元/吨的利润。同时，以下游EPS行业为例，目前的加工利润也有700元/吨左右。”隆众资讯分析师张雪梅表示，25日，华东苯乙烯收盘在8825元/吨，跟基准价8000元/吨相比，苯乙烯非一体化装置基本无利润。“大家预测2020年苯乙烯将是一个持续贴水的行情，4月国内下游需求转好，港口库存逐步消化，虽然恒力石化与浙江石化有投产预期，但基差88元/吨，还算合理。”

注意风险，理性看待上市首日交易机会

“挂牌价8000元/吨意味着贴水现货10%左右，远期产能投放已反应在贴水中。”汪文林表示，当前来看，苯乙烯港口库存不高，在浙石化苯乙烯项目投产前整体仍维持偏紧格局，现货端存在支撑，建议暂时不追空。“因产能投放巨大，利润有缩窄动力，等待反弹后高点放空为主。”他称，首日若2004合约价格跌至7800元/吨以下可尝试短线做多，但需要注意四季度浙石化投产情况，若不及预期，价格仍有上涨可能。

对于上市首日的交易，张雪梅认为，稳健的投资者可以考虑参与5月—9月期货合约的正套策略，也就是买近抛远。“这个策略的执行过程当中，需要注意明年几套新装置的投产进度，下游需求恢复以及库存消化情况。”

在颜鑫看来，首日策略推荐高位做空机会，浙江石化、恒力乙烯等新装置投产后期即将陆续兑现，四季度苯乙烯自身检修也将较往年偏少，因此，大趋势向下。不过，并不建议在过低价格追空，贴水对利空预期已有部分体现，市场氛围届时也可能相对偏暖。

一德期货分析师张丽在采访时表示，节前，苯乙烯期货将以区间振荡为主，风险不大。主要还是交割风险，华东交割库库容17万立方，折合苯乙烯最多储存12万吨，交割库容压力较大。

对于交易策略，张丽认为，苯乙烯期货存有多种交易机会。其中，单边交易，短期库存较低，但十一后船货将卸货较多，驱动向下。在她看来，苯乙烯成本在8000元/吨附近， 三大下游最低利润在500元/吨，现货价格在8700元/吨附近，因此8200元/吨附近有支撑。基准价在8000元/吨，下方空间暂时不大。短线可在 8000—8300元/吨区间交易，长线可关注库存驱动带来的做空机会。

月间套利的机会：SM近强远弱的 back 结构，推荐正套。月间成本在105附近，月间正套到105附近无风险。由于远月预期差，正套价差可扩大到500。

期现套利的机会：买远月纸货卖盘面暂无机会，12月纸货的无风险窗口在 8800元/吨 附近。Back 结构暂无买套保机会。

现货价格在8760元/吨， 期货定价8000元/吨，基差760，基差在较高位置，买现货卖期货的买基差收益不高，等待基差收窄到300附近的相对安全位置再入手（关注买期货卖纸货机会）。现在可考虑轻仓入场卖现货买期货的卖出基差交易（关注卖纸货买远月期货机会）。

区域套利的机会：现在进口利润 100 元附近，可买美金卖人民币， 华南和华东价差在200以上，存在套利机会。

跨品种套利的机会：下半年 EB 和 PP 都是扩能期，PP 已有宝丰投产， EB 投产还有不确定性，且 EB的原料纯苯强于丙烯，预估 EB 会强于 PP。策略上可多 EB 空 PP。

在业内人士看来，苯乙烯期货的上市，市场期盼度较高，预计上市首日有一定的参与度。当然，因为其“魔鬼属性”的特质，短期内或有一定的宽幅波动，投资者应警惕风险，谨慎交易。