菜油 仍有走升空间

  市场不乏利多

前期，因仓单压力，菜油涨势不如豆油和棕榈油。而近日，在中加关系紧张的背景下，菜油走势较强，涨幅居三油之首。后市，预计菜油价格仍有上涨空间。

数据显示，截至1月18日，两广及福建地区菜油库存为9.91万，较前一周的10.9万吨减少9900吨，降幅为9.08%，但较去年同期的5.3万吨增长86.9%。虽然库存环比有所减少，但同比依然高企，压力仍在。

不过，也要看到，菜油市场不乏利多因素。

全球菜籽预计减产

美国农业部的报告显示， 2018/2019年度全球菜籽产量预计较2017/2018年度减少5.15%，至7022万吨；库存消费比预计下降1.02个百分点，至8.45%。加拿大为菜籽主要出口国，出口量占全球菜籽出口量的2/3，预计2018/2019年度加拿大菜籽产量减少1.08%，至2110万吨，而出口量增加7.5%，至1160万吨，以至于库存消费比下降至11.33%，略低于2017/2018年度的11.73%。同时，欧盟、澳大利亚、印度等主产国均受天气影响，出现不同程度的减产。

欧盟菜籽产量并不能满足国内菜油需求，每年的菜籽进口量在400万吨以上。日本菜籽进口量在250万吨，墨西哥菜籽进口量在200万吨，我国菜籽的进口量也超过450万吨。全球菜籽贸易竞争激烈，制约我国菜籽进口量的增长。2019年，我国菜籽进口量或因欧盟、澳大利亚、印度的减产而减少。加之中加关系紧张，若加拿大菜籽对我国的出口不畅，则可能重现2016年进口量锐减的景象。2016年，10月进口量小于10万吨，当年进口量不足360万吨。

中加关系紧张的背景下，目前到港的加拿大菜籽有3船尚未卸货，而已经卸货的5船，封存等待商检。商检流程复杂，能否顺利通关还需观察。尽管原料供应暂时不受影响，但市场心理层面形成了一种货源趋紧的预期。

全国范围内油菜种植积极性下滑

此外，油厂对4月及以后的船货尚不敢买入，2—3月因春节效应到港量估计只有平时的一半，预计3—4月进口菜籽供应紧张。

国产菜籽种植收益因人工成本增加而下滑，农民种植积极性下降，国产菜籽产量逐年减少。预计2018/2019年度国产菜籽同比减少10%，产量在350万—380万吨。从全国的种植格局来看，两湖地区油菜种植面积降幅明显；四川是菜油主要消费地，加之运费较高，种植面积不减反增；内蒙古、贵州的菜籽主要供当地消费，油菜种植面积变化不大。

此外，截至2017/2018年度，临储菜油库存仅剩15万吨，去库存任务基本完成，临储菜油对市场的影响减弱。另外，菜油仓单自1月14日以来持续下降，仓单压力明显缓解。5月之前，旧仓单还未注销，按2018年抛储菜油均价测算，盘面支撑在6400元/吨一线。                         （作者单位：中大期货）