【鸡蛋周报】跌与不跌之间 盘面紧悬一线

市场矛盾

本周鸡蛋现货市场终于出现转折，上周末开始出现下挫，到周五有止跌企稳的现象。现货跌价将如何演绎？跌价与市场预期之间产生何种“预期差”呢？而市场的预期又会在现货可能的走势中发生何种变化呢？这三点，是市场近期的核心矛盾，也代表着未来盘面的三个机会。

我们认为当前的市场主要矛盾在于对短期，尤其是中秋至春节的现货价格走势的完全迷茫上。而现货市场未来跌价的时间早晚、幅度高低、节奏快慢都会对期价形成严重的影响。

首先，现货价格究竟会如何演绎呢？我们认为，中秋前的跌价意料之中、情理之中，没有超预期的表现，盘面也因此没有超预期的回落。但是，在中秋节之后，市场还能否继续下跌，去往4元左右，是现在现货价格的关键所在。我们认为，10月之前渠道库存不多，未来一周之内均价还能够稳稳维持在4.4元左右的水平。而10月之后，库存上升，开产增多，供给向上，市场有可能无法呈现筑底企稳的态势，从而出现连续缓跌的可能。

那么，从“预期差”的角度来说，市场预期节后大跌，如果出现缓跌，那么对期货是有支撑作用的。缓跌持续相比企稳回升，反而会给出盘面的下跌空间。后市就需要在这样的节奏中进行操作。

最后，也是我们认为最关键的，是市场预期的变化。市场的预期是动态的，并非我们站在这个时点来观测到的静态。随着近期现货的跌价企稳，市场对于未来现货走势也逐渐乐观，而乐观的预期是否会在未来跌价中逐渐转变，值得关注。

策略建议

上周我们建议JD2001合约4500以上逢高试空，或者进行短多操作；本周建议基本维持，但是短多注意止盈。JD2005在3850以上布局的空单可以继续持有，适当逢低止盈逢高加仓，策略维持。继续推荐价差，JD1912-JD2005继续持有，建议单边与价差配合起来。JD1912-JD2001价差一旦收窄就是给出加仓空间。（价差策略与上周一样。）

一、鸡蛋现货价格顶部出现，反转渐近

现货鸡蛋终于回落，在中秋需求完结之后，现货市场走货情况同样受到压制。好在中间库存不多，后期价格大概率震荡向下的局面。

长期来看，旺季关注需求，淡季瞄准供给。春节旺季继续关注两点，一点在于备货时间的提前以及备货数量是否有明显提升，在生猪供给紧缺的情况下，密切关注猪价的溢出效应；第二点是要关注市场的到货压力，小蛋较多的趋势是否仍在延续，总体到货适量是否有所增加。

对于非春节合约来说，长时间的盈利已经给与养殖场补栏的足够理由，未来存栏增加的趋势势必延续，供给压力下，并不看好淡季蛋价。不过，由于存在高淘鸡价格的持续，未来一旦出现蛋价过低，淘鸡与鸡蛋价差过大，将可能导致大量淘鸡，从而平抑鸡蛋供给，从而托底蛋价。

二、苗价走高补栏旺，淘鸡价格持续涨