白糖减产预期下的多空搏杀 你选哪边？

一、2019/20榨季甘蔗种植面积小幅下调

2018/19榨季广西甘蔗种植仍有正收益但收益下降，2019/20榨季甘蔗收购价变化不大，预计2019/20榨季广西甘蔗种植面积变化不大，仅小幅下降且集中在南部地区。而2018/19榨季广东、云南甘蔗种植无正收益，广东种植亏损严重，预计甘蔗种植面积均减少。云南今年入春以来气候干旱也一定程度影响甘蔗播种面积。

预计2019/20榨季糖料蔗种植面积减少3%-5%左右，面积减产集中在广东、云南以及广西南部地区，广东甘蔗种植面积下降主要由于种植亏损导致；云南方面除了种植效益低外，4-6月持续干旱影响了宿根甘蔗出芽及新种甘蔗播种；广西南部地区主要由于其他经济作物收益高，且蔗款支付延后，影响了种植意愿。

二、2019/20榨季甘蔗单产或同比下降3%-4%

2.1． 广西天气状况较适宜甘蔗生长，但宿根年限延长，单产下降

2018年12月至2019年2月广西蔗区出现长时间低温阴雨天气，局部地区出现中轻度冻害，甘蔗砍运进度偏慢，影响了糖料蔗春种进度，但整体影响不大。今年广西整体降雨偏多，2019年4月至今，广西出现多次洪涝灾害，虽然对甘蔗生长影响较少，但降雨量大一定程度影响蔗农施放化肥，不利于甘蔗生长。

2019/20榨季广西甘蔗宿根年限延长，削弱了甘蔗单产潜力。加上国内糖价低位运行，2018年4月起广西制糖企业生产亏损并持续至今，蔗款支付进度缓慢，蔗农管理意愿不强，管理及施肥意愿不足，减少了管理和化肥使用率，不利于甘蔗生长。

2.2． 云南干旱天气使得部分地区甘蔗单产下降

云南省今年入春以来出现持续干旱天气，约有35%左右的甘蔗种植面积受影响，云南糖协预计云南2019/20榨季甘蔗产量或将同比减少223万吨，糖产量或同比减少逾28万吨（2018/19榨季产糖208万吨）。

7月后云南降雨增多，缓解干旱，部分地区多次强降水天气使得低洼农田出现洪涝，但对甘蔗影响不大。

广东方面2018/19榨季甘蔗收购价格最低跌至350元/吨（蔗农需要支付甘蔗运输费用），广东甘蔗种植完全成本在420-430元/吨，按照每亩5.5吨单产，甘蔗种植处于深度亏损，而同期木薯、蔬菜、香蕉等种植效益良好，蔗农新种甘蔗面积大幅减少，且减少了甘蔗田间管理及肥料用量，甘蔗长势较少，截止9月初广东甘蔗高度较去年同期低20-40厘米。

总的来看，预估2019/20榨季甘蔗单产或同比下降3%-4%。已经进入9月份后，甘蔗拔节速度放缓，并逐步进入工艺成熟初期，昼夜温差对甘蔗糖分积累与转化影响加大，后期天气状况对甘蔗单产仍有较大影响。甘蔗收益低，加上近期广西、广东降雨偏多，光照偏少，可能一定程度影响甘蔗后期出糖率，需要密切关注

三、甜菜种植面积小幅下降，产量大体去年持平

据新疆糖协统计数据，2019年新疆甜菜种植面积预计95.68万亩（去年100.59万亩）。内蒙古2019年糖厂种植面积预计变化不大。当前甜菜处在糖分积累时期，8月以来，新疆和静、内蒙赤峰平均昼夜温差在10℃以上，利于甜菜糖分积累与转化。与去年天气状况类似，预计甜菜单产与去年基本持平。

四、2019/20榨季食糖产量预估为990-1000万吨

南方甘蔗产区面积减少3%-5%，单产下降4%，预计2019/20榨季甘蔗糖产量在860-870万吨，甜菜面积仅新疆小幅减少，但今年天气状况良好，产量预计同比持平，为130万吨。总体看，布瑞克预估2019/20榨季我国将产糖990-1000万吨，产量评估与3月份发布的《2019/20榨季我国食糖产量第一次评估》持平。