【SMM分析】 备库结束、消费转淡 节前铅价如何演绎？

沪铅主力合约于本周一结束六连阳走势，似有冲高回落态势，今日受外盘伦铅强劲走势带动，方才止跌企稳，报收小阳线。那么，春节前沪期铅走势又将如何呢？

供应端：

据SMM调研了解，上周SMM原生铅冶炼厂周度三省（河南、云南和湖南）开工率为55.6%，环比前期持平。本周，云南某原生铅炼厂计划开始检修，三省开工率或环比小降，此外，原生铅冶炼厂春节期间没有停产过节的计划，供应量基本正常。而再生铅炼厂因利润微薄，小型炼厂已于上周开始陆续停工放假，各地炼厂将集中于1月26-2月1日停产放假，约影响再生精铅产量3万吨左右。

需求端：

随着春节临近，下游蓄企陆续放假，据SMM最新调研数据显示，上周铅蓄电池企业周度综合开工率为61.5%，料本周铅蓄电池企业开工率仍呈降势。另外，1月20日起部分小型铅蓄电池企业将陆续开始放假，同时中大型企业则按生产工序逐步停工，铅蓄电池企业将于1月27-31日集中停产。

另据SMM最新库存数据显示，上周五沪粤两地铅锭社会库存量较前期下降7300余吨至1.17万吨；而社会库存总量小涨至3.7万吨附近。

SMM认为：供应端，原生铅供应基本正常，而再生精铅产量预期将有所下降；消费端，蓄企节前备库结束，消费转淡，市场春节氛围愈发浓郁，消费需求难以提振铅价。供需两淡的情况下，铅价难以有所表现。且按照往年惯例，春节前后社会库存处于垒库过程，故铅库存亦无法对铅价形成支撑。因此，即使外盘伦铅走势强劲，节前期铅仍将以偏空运行为主。

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