【建投观察】我深知下雨对枣意味着什么

农产品中，今日红枣流入资金较多，白糖和豆粕也表现不俗。资金流出较多的农产品主要是豆油。

盘后观察

【红枣】

据气象局预报，阿克苏多地未来十五天阴雨连绵，南疆其他红枣主产区也将迎来连续降雨。此消息在今日开盘前便传遍各大网络平台，但资金似乎睡了个午觉，午后才集中流入期货市场，再次上演红枣全线合约收涨停局面。主力1912合约增仓超50%。市场另有政府托市收购政策传闻，在十月中下旬政策落地前多头气势凶猛，需持续关注降雨范围和持续时间。如果进入十月挂果期依然保持大范围持续强降雨，将对新果质量造成严重影响。短期预计偏强运行，而长周期供需格局难在今年内改变，前期多单可逐步止盈；十月中下旬关注远月做空机会。12-05价差220，长期正套值得关注。

【豆粕】

连粕01合约继续增仓收涨0.6%，报收于2995元/吨，增产6.29万手；沿海豆粕价格3000-3110元/吨一线，较昨日稳中涨10-20元/吨。连粕看多逻辑在，贸易紧张关系背景下，巴西大豆供应收紧，以及人民币贬值加速，但需要注意的是近日中国代表团到阿根廷考察大豆加工设施，阿根廷可能开始对中国大批出口豆粕，对连粕上涨动能有抑制。短期关注M01在3000-3020区间压力表现。

【棉花】

棉纺产业动态：本周下游市场略有分化，棉纱线市场稍有好转，但市场气氛偏淡，价格下跌为主，旺季临近，刚需订单有望释放；但坯布市场成交跟进缓慢，库存压力不减。对原料采购不温不火，加之新棉上市临近，港口仍有大量可采购的进口棉，棉花市场交易平静，仅周一期货大跌后点价资源扫单成交。周二轮出回暖，成交率为94.93%，均价折3128B级为12833元。9月2日CNCottonA收于13349，下跌5元；CNCottonB收于12987，下跌7元。

期货市场：郑棉偏弱运行，随着新疆降雨预报出现异常，天气担忧的情绪再次在市场发酵，推动棉花小幅上涨，收于12520，减仓4772手，总持仓量为52.98万手。

市场逻辑：市场情绪起伏不定，左右市场心态。供给端方面，全球产棉大国丰产预期逐渐落地，尽管临近新棉上市，新疆部分地区仍存灾害影响，但国内供给整体呈现充裕局面。需求端实质性改善依然缓慢，贸易关系反复无常造成产业链心态悲观，采购生产动力不足，带来成品库存积压。同时，棉花需求弱化的其它原因始终被贸易情绪所掩盖，在经济下行及产业转移的大趋势下，需求难言乐观。建议01合约逢高试空，关注下游情况以及实质性政策变化。

【白糖】

截止8月31日，广西累计销糖543.8万吨，同比择那个价55.4万吨；产销率85.6%，同比提高4.5个百分点。8月单月销糖51.6万吨，同比下降11.95%。

周二糖厂出厂价回涨，主产区成交有所增加，广西糖报价5650-5680元/吨，上涨50元/吨；云南昆明库新糖报价5580-5600元/吨，较前日上涨10元。周二销区追随产区提价，但涨价太快，多数商家停售观望为主。

郑糖配合现货提价，盘中拉涨，增仓上行，收于5446，日增仓40272手，总持仓量为68.45万手。

9-1价差高位徘徊，当下现货市场趋紧，引抛储传闻发酵，郑糖01合约短期存在回调可能。当下看来，进口政策调整预期的贴水已经打入5月合约，就后市而言，随着进口放开，与外盘联动加强。目前外盘持续筑底，未来仍存多头资金对制糖大国减产预期炒作，带动5月合约走高。建议短期观望为主，等待回调后布局05合约长线多单。

【玉米】

今日玉米维持窄幅震荡，反弹4元收于1876元/吨。01合约目前供需矛盾仍在，近期调研数据显示辽中、辽西地区作物发育状况良好，锦州地区部分地块已经开始收割，市场对产量较为乐观，新作开秤价格预期低；两湖新玉米集中上市，主产区临近收割供应压力上升。另外，上周临储拍卖进行到第十五轮，成交率和成交价再度下跌，市场情绪继续受到打压。下游需求难以提振，国家出台政策稳定生猪生产，对养殖户积极性有一定带动，但产能恢复周期较长，难以支撑01合约。总体来说，目前反弹动力仍不足。但另一方面，今年东北积温偏低，对产量和优产率或有影响。本周黑龙江北部有强降雨，关注对新作影响。另据市场传闻：拍卖有可能在9月19日停拍，然后启动轮换。今年拍卖出库粮大幅减少，缓解了新作供应压力。短期盘面或维持偏弱震荡，由于盘面空头力量较强，操作上以短空为主，已建空单继续持有。

【淀粉】

淀粉01小幅高开后偏弱震荡，跌4元收于2272元/吨，盘面弱于玉米。近期因个别企业陆续恢复生产量，行业开工率继续回升，上周为63.09%。下游企业低价位签单合同尚可，近日部分企业走货尚可，玉米淀粉库存有所下降，在70.45万吨。随着开工率逐步回升，供应量增加，而下游需求有限，尤其高位淀粉签单寥寥无几，从长期看，淀粉能否走出有力反弹还要看下游消费的情况。临近国庆环保趋严，关注开机情况。目前市场观望情绪较重，原料玉米弱势震荡，短期来说反弹不会太快，盘面仍将在震荡中寻底，操作上空单继续持有。

【鸡蛋：现货再度上涨，价差策略持有】

今日蛋价：北京主流5.27元/斤，涨0.11元，上海5.13元/斤，稳定。现货高位震荡，市场谨慎乐观。产区方面，山东曹县4.93元/斤，涨0.2元，山东泗水5.13元/斤，涨0.13元。尽管备货需求高峰逐渐过去，但整体市场情绪仍然维持，价格逆势反弹。但中秋消费旺季还是会逐渐离去，即便价格反弹仍然空间有限，时间也不多，后市仍将面临回调。

期货方面，建议单边操作暂时以观望为主，现货出现进一步上涨，对整体市场形成利好。建议以价差操作为主，推荐12-05、12-01、01-05等价差操作。

【苹果：嘎拉扫尾，早熟富士登场】

嘎拉采收进入扫尾阶段，货量充足，市场价格波动较大，部分前期收货商出现亏损；早熟富士逐步开始下树，市场反应价格较去年略有上涨。红富士产量的回升是本年度一开始就有的市场共识，也是当前期货市场最重要的顶部压力，尤其对于远月合约来说，压力明显。但是压力背后也是机会，未来供给需要回到库存上，开秤价格和库存是逐步需要关注的重点。供给的增加将导致库存走势的如何变化是未来一年市场波动的中枢。

短期市场继续偏强运行，不过上方压力显现，前期低位头寸逢高出场，不建议追多追空，现阶段仍谨慎观望为主。

【油脂】

汇率走贬提振未能抵御基本面拖累，今日油脂延续弱势。在进口随时可能增长、国内大豆压榨回升、豆油需求不佳的背景下，豆油的去库存预期兑现情况并不乐观，上周五豆油库存止降转升，施压盘面表现。Y2001下方支撑5950，继续关注豆粕需求及大豆压榨情况。

棕榈油随马盘出现大幅回落，外围油脂走低及产量降幅不及预期形成拖累。SPPOMA数据显示，马棕8月产量环比降0.36%。在中印需求转弱的预期下，棕榈油后市走势将更取决于产地产情，关注MPOB月报及阶段性产量情况。

菜油01合约一度跌至7400下方，但考虑到后期进口依然不足，市场买入积极性不减。欧盟及加拿大菜籽减产令全球菜籽供应偏紧，支撑国际菜油报价及欧菜进口成本。在欧菜无法给出进口利润且加拿大菜籽及产品进口不畅的背景下，沿海菜籽、菜油库存继续走低，菜油01合约仍可逢低入场。

注：本文有删节