镍价高位回调 后市看涨看跌？

近期受消息面的诸多利好消息影响，镍价持续拉涨，不过本周镍价出现回调迹象，到底原因何在？不妨在此细致讨论一番。

宏观面来看，受全球经济成长缓慢以及贸易争端等不确定性打压，基本金属走势多数承压。尤其贸易磋商方面，美国贸易代表办公室宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税，可见贸易问题并非一朝一夕能有效解决的，市场避险情绪有所升温。同时美国零售销售数据好于预期，缓解对美国经济可能走向衰退的担忧，美元指数整体走强，打压镍价走势。不过中国央行17日上午发布公告，决定完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，并披露了具体做法，实际影响仍有待观察，但一定程度上或提振最大金属消费国中国的经济走势，使得经济衰退的担忧情绪缓和，宏观风险偏好情绪有所回升。

消息面来看，市场密切关注印尼及菲律宾镍矿相关政策消息。印尼提前禁矿悬而未决，虽近两日对镍价刺激作用逐渐减弱，但由于印尼是我国进口镍矿的主要来源国之一，该事件发展动向依旧对未来镍价走势有着至关重要的影响。目前来看，若印尼维持原定2022年禁矿，那么未来的进口形势将很大概率的由进口原矿向进口镍铁方向转变，料对我国整体镍原料供应影响有限。但如果印尼最终提前只今年禁止原矿出口，将很大程度加剧市场对未来镍市供应担忧情绪，进而拉涨镍价不断攀升。不过值得注意的是，印尼无论是否提前禁矿，对镍市的最终影响依旧要看相关政策落地情况。另据市场消息，菲律宾政府官员表示，该国高品位镍矿石出口商SR Languyan将很快关闭其镍矿运营，因该公司旗下位于该国最南端Tawi-Tawi省的镍矿资源接近枯竭，而Tawi-Tawi地区为菲律宾最大的高品位镍矿石供应来源地，2018年上半年该省出口镍矿石量占同期该国高品位镍矿石出口总量的80%以上，短期Tawi-Tawi地区继续出货，但10月份之后矿区将关闭，届时伴随菲律宾雨季的到来，菲律宾镍矿供应或较往年更为紧张。综合来看，消息面利好镍市为主。

基本面来看，镍市暂无明显变化。镍铁供应进程稍慢于预期，由于目前市场镍铁现货供应有偏紧，四季度镍铁进程或有所加速。国内电解镍库存仓单延续增加态势，一定程度打压市场多头情绪。供应方面镍市维持相对宽松格局。下游需求端而言，随着传统旺季“金九银十”临近，不锈钢钢厂原料采购需求暂未明显释放，但在高利润及旺季终端需求增加预期共同作用下，8月钢厂排产积极性有增无减，不锈钢库存出现明显增加趋势，下游产品的库存高企或给镍价形成一定压力。

综合来看，多空博弈之下，目前市场观望情绪浓厚，均在等待印尼提前禁矿消息的最终结果，卓创预计，消息未落地之前，镍价宽幅震荡为主，短期或延续偏弱走势，但中长期上行趋势不改，建议谨慎操作，耐心等待市场最新消息动态。

注：本文有删节