鸡蛋现货价格正走向顶峰

学生开学时间临近，中秋节和国庆节备货走向高潮，鸡蛋现货价格也将走向顶峰。对于近月1909合约来说，受到可在中秋节后交割的规则的影响，8月进入贴水状态，而对于远月1912、2001合约来说，双节推动的价格高峰有着参考意义。

鸡蛋现货市场两个年度高峰——中秋节和春节的价格，其实相差并不大，最高价格都接近5元/斤。除了2017年受禽流感影响外，市场基本保持这一规律。相比过去几年出现在10月的情况，今年的中秋节来得早一些，在9月13日。中秋节前，市场会进行食品加工备货、终端餐饮备货，再加上开学备货、返工备货等利好，现货价格明显得到支撑。

由于今年中秋节较早，7月初，河南等地的鸡蛋现货价格就开始明显上涨。不过，上涨时间实在过早，加上今年华北、中原地区出现长时间的高温天气，导致鸡蛋质量下滑，销区走货不畅，进而造成7月底8月初的价格下挫。而随着备货的正式开启，现货价格上涨更有底气，构成了双顶形态。

预计，9月之前，现货市场还有一定程度的上涨空间。中秋节临近，市场将形成价格顶峰。之后，再转头下行。只是，跌幅相对前期涨幅会稍小一些，回撤可能在0.7—1元/斤。

相对于现货市场的“确定性”季节高峰，期货市场的走势则具有不确定性。期货市场的预期一方面会被现货市场带动，另一方面也常常领先于现货市场。现货市场超预期上涨或者提前开启上涨行情的话，期货市场会受情绪带动，呈现趋势性上涨走势，这就是1909合约在7月表现强势的原因。

7月底8月初，市场出现转折。一方面，期货开始由升水走向贴水（交割可在中秋节之后，而节后跌价预期强烈）；另一方面，现货价格出现超预期下跌的情况。两者合力，导致这波跌幅回吐前期涨幅。随着中秋节的临近，市场将缓慢扩大1909合约的贴水程度，而由于现货价格上涨，1909合约的下方空间也受到限制。

双节过后，市场价格重心将转向春节前后的合约。今年上半年补栏较多，包括6、7月在内，农户补栏积极性较高，明年开始，供应增加，将形成存栏压力。不过，从短期的蛋价和猪价来看，并没有明显证据表明两者的关系。因此，未来猪价上涨被市场排除在影响春节蛋价的因素之外。

1909合约处于行情的尾声，从升水转入贴水后逐渐走向振荡格局，之后就要进入交割月。而春节合约的行情正在酝酿当中，后期1912、2001合约的基差将由贴水转向升水，对标春节消费旺季的价格。

（作者单位：中信建投期货）