商品期货涨跌参半：贵金属走跌 能化板块涨幅居前

8月14日，商品期货收盘涨跌参半，受消息面缓和影响，贵金属走跌，沪银跌逾2%，沪金跌1.86%；能化板块涨幅居前，原油、PTA涨近3%；农产品涨跌对半，菜籽涨逾2%，棉花涨逾1%，粳稻跌近3%，豆二跌近2%，菜粕、豆粕跌逾1%；黑色系涨跌互现，铁矿石、动力煤飘红，双焦跌逾1%；有色板块弱势。

黄金净多头仓位过高，警惕突发性抛售引发的下跌

截至8月9日当周，投机者大幅增加了对Comex黄金的净多头持仓。其中，净多头持仓增加了未平仓合约的6%，达到了49%，正在逼近历史高点52%，这意味着多头仓位现在已经吃紧，额外的投机性买盘空间有限。

鉴于美联储温和的货币政策转变，Orchid Research预计未来几个月黄金的货币需求将继续增长，这将支撑金价进一步走高。黄金投资需求面临的主要下行风险在于美元的强劲反弹。

总的来说，Orchid Research认为由于投机者做多空间有限，黄金很可能受到突然抛售的冲击，这可能会暂时性的大幅压低金价，但长期来看，受全球央行降息预期的影响，金价未来将继续走高。

宏观利好来袭 PTA能否再起舞？

自7月底以来，PTA行情因成本支撑疲弱、供需矛盾激化、终端需求不佳等因素，持续维持区间震荡态势。此番宏观面的突发利好，能否让PTA行情重演6月份的大涨？

成本端

虽说昨日宏观利好短暂提振了原油需求市场和投资者心态，但市场仍对宏观面走向的不可预见性提心吊胆，原油需求市场仍不容乐观；但中东各国对稳定油价态度强硬，OPEC减产力度较大，对油价亦有一定支撑。故总得来说，油价短期内不具备大涨大跌的空间，主要看近期公布的EIA库存数据和OPEC减产执行情况。

同时，PX在国内外新装置投产预期和开机提升影响下，其价格将继续承压，加之油价上行仍略显乏力，PX价格趋弱概率较大，PTA成本支撑略显不足。

供需面

因7月份PTA行情持续暴跌，工厂利润压缩严重，为保持产业利润，多数PTA厂家于7月底8月初开始检修，检修时间多为1-4周。截止8月14日，PTA检修装置将陆续重启，加之三季度新产能投产力度仍较大，PTA供应压力仍存，长期供大于求局势难改。

聚酯需求方面，上周聚酯厂在低价促销操作下，产销回升至100%以上；下游织造厂趁机补库，上调开机，利润水平有所恢复。随着8月中旬聚酯新增产能的陆续投产，聚酯产能基数将进一步提升，加之前期检修装置的陆续复产，PTA需求量将与日俱增，长期行情将在PTA产能和聚酯产能变化中产生。