去库缓慢 镍供应压力显现

昨日沪镍短暂冲高，主力合约最高达到128020，随后快速回落，伴随着成交量增加而持仓量却在下降，收盘于120980，盘面来看，主要是因为前期多单的获利离场。有消息称印尼总统强调国内尚有众多基建项目，缺少外汇进项作为建设资金，不再进行提前禁矿日期的讨论，不过目前尚未证实其准确性，镍价大幅回落或与此消息有关。

近期供应端消息此起彼伏，沪镍指数已达到上市以来的最高位。后市来看，国内电解镍供应暂无忧虑，随着镍铁产能释放，供应压力将逐渐体现，不锈钢需求尚可，但去库缓慢引人担忧，镍价上涨持续性存疑。

供应端上，6月我国进口镍矿砂及精矿427.65万吨，环比下降17.58%，同比略减2.36%，其中，从印尼进口的量缩减较多，6月进口量仅为99.47万吨，环比减少41%。虽然镍矿进口回落，但镍铁进口增幅较大，6月镍铁进口量为14.33万吨，环比回升18.58%，进口量的回升补充了国内供应。SMM调研数据显示，2019年7月全国电解镍产量为1.265万吨，同比增长1.61%，环比增长0.56%；7月全国镍铁产量环比增加2.57%至5.07万镍吨，预计8月会继续回升。预计今年四季度内蒙古奈曼经安项目镍铁产量将会投产，镍铁产量将大幅增加，供应端的压力逐渐体现。

库存情况来看，6月开始，上期所镍库存呈现累积之势，截至8月9日镍库存为28894吨，其中期货库存为28280吨，库存水平并不算太低，难以出现逼仓行情；LME镍库存却在不断下降，截至8月9日库存水平为144156吨，近期基本处于近6年来的低位，对于镍价有支撑。需求端上，SMM调研显示，7月全国不锈钢产量252.8万吨，环比增长3.71%，同比增长18.65%。其中，300系产量117万吨，环比增长3.91%，同比增长9.36%。部分钢厂反映8月接单情况较好，300系排产小幅增长，对镍需求的带动显著。

不过，不锈钢库存持续处于高位，去库速度缓慢也令人担忧。截至8月2日，无锡地区不锈钢库存为26.43万吨，佛山地区不锈钢库存为20.84万吨，总体库存仍处于高位，后期去库压力不容忽视。电池级硫酸镍需求依然疲软，随着新能源汽车补贴力度的滑坡，未来对镍需求的带动也比较有限。

（作者单位：长安期货）