【农产品策略周报】贸易谈判消息不一致 市场谨慎观望

相比于上周，价格本周基本没有变化。然而，谷物和油籽价格在前半周都有所下降，随后在对潜在贸易协议重新乐观的背景下又有所回升。我们仍可听闻贸易谈判的不一致消息，但市场似乎更希望达成协议。

本周价格变化

高级别讨论计划在 1 月 30-31 日进行，但是考虑到 2 月第一周的春节假期，距离3 月 2 日谈判结束的截止日期已经非常接近，谈判协议达成时间所剩不多。彭博报道称，中国提出了一项为期六年的协议，将美国商品进口增加 1 万亿美元。然而，据报道，美国首席贸易谈判代表对这一提议表示怀疑。与此同时，一些报道称，美国政府正在考虑取消对中国的关税，但财政部表示，谈判远未结束。我们认为，在我们看到中国私人买家购买美国大豆或玉米之前，双方不会达成任何协议，在那之前，关于贸易协议的所有其他消息都是过于乐观的消息。

由于联邦政府关闭，将不会公布交易者的承诺报告。这也影响了目前还没有实现的美国每周的出口销售，使得市场受贸易传言的支配来估计贸易流量。

油籽复合物（ 大豆、SBM 和SBO）

据说，中国政府支持的企业已经购买了 500 万吨大豆，市场认为中国政府的购买计划已经结束。市场还没有看到任何来自中国私人公司的购买，除非他们开始从美国购买，否则预计库存仍将是沉重的负担。正如我们在上次报告中提到的，我们认为只有当贸易谈判的乐观情绪变为取消贸易关税时，这种情况才会发生。

由于目前的购买情况，以及中国农业部声称，由于猪瘟和蛋白质饲料消耗数量减少，中国对豆粕的需求将大幅下降，导致中国的供应缺口不再像以前那样巨大。从当地新闻来看，中国猪瘟的情况似乎越来越糟。

在南美洲，目前的干旱仍然是一个令人担忧的问题。由于巴西持续干旱，整个南美范围的产量估计下降幅度继续增加。 Matto Grasso 州的大豆产量占总产量的 30%，据说产量下降了 1.3%。巴西已经开始收割，据报道已经收割 6%，而去年几乎为零。随着关键的生长阶段即将结束，预计温暖/干燥的天气将在巴西中部持续。超过两周的天气改善不会显著提高大豆产量。我们目前对巴西大豆产量的估计为 1.15 亿吨。

BA 粮食交易所称阿根廷种植完成了 96%，90% 的作物状况良好，18% 的作物水分含量过高。

豆类价格正等待突破区间的动力，其中两个可能的动力是巴西天气情况恶化，或者贸易战的明确解决，导致中国私人企业购买美国作物。若没有任一种假设情况出现，我们预计价格将继续在一定范围内交易。

交易思路:

CBOT玉米：2019 年 3 月期货合约于375.75 买入多头，止损价 365。

CBOT小麦：500-510范围内进入多头，在 490-480 范围内止损。

芝商所与专业农产品调研机构Arcadia Agri合作，免费提供全球农产品的策略周报，涵盖芝商所旗下CBOT玉米，大豆，豆粕，豆油及小麦等主导产品。