甲醇年度分析报告：2019年价格重心大概率走弱

从上下游投产计划看，2019年甲醇供应量及下游需求量将出现同步增加现象。经过对比，全球上游产能预期增量＞国内新兴下游预期增量＞国内上游产能预期增量，但实际投产情况仍需等待。

2.2对外依存度下降

2018年1-11月净进口量为644.4万吨，同比降低14.2%，对外依存度为11.21%，环比下滑4.35%。

从净进口依存度逐渐波动降低的历史走势，加上中国产能逐年增加，可作出2019年中国甲醇净进口依存度仍将继续下降的预判。

2.3小结

2019年国内预期新投产甲醇装置产能总计为600万吨/年，2019年底国内产能占全球总产能比例将有所降低，2019年新兴下游装置投产总产能为340万吨/年，甲醇需求量为1020万吨/年。

从上下游投产计划看，2019年甲醇供应量及下游需求量将出现同步增加现象。经过对比，全球上游产能预期增量＞国内新兴下游预期增量＞国内上游产能预期增量，但实际投产情况仍需等待。

2018年1-11月进口依存度同比降低，预期2019年中国甲醇净进口依存度仍将继续下降。

3．风险点

3.1能源

传统三大能源与甲醇都有着或多或少的关系，无论是作为直接原料的煤和气或者是作为新兴下游烯烃主要原料的原油，其价格波动均会给甲醇的价格带来相应的影响。煤炭及天然气主要是从生产成本端及原料供应端对甲醇价格产生影响，而原油主要是通过原油-聚烯烃-烯烃-甲醇价格链条进行传递。煤炭和原油是国家能源安全的重要组成部分，涉及到了国家战略，因此对各国能源政策等发布及施行情况要加强关注。

3.2 宏观

宏观对各大宗商品的影响程度非常大，特别是经济走势、货币政策、供给侧改革等的影响。此外，虽然严格的环保要求越来越常态化，环保并未对甲醇企业的生产及下游企业的需求造成明显冲击，但仍需关注恶劣天气条件下严格的环保政策，特别是焦炉气甲醇的上游焦化装置的限产政策、煤改气政策、最新的汽油标准等。

4．2019年市场展望

表4.1年度平衡表（万吨）

2019年甲醇价格重心预计将大概率走弱。紧密关注能源价格走势、宏观等带来的风险。