商品期货分化 能化下挫PTA临近午盘直线下行大跌4%

7月4日消息，商品期货早盘涨跌互现，化工品下挫，PTA临近午盘直线下行，大跌逾4%，PP跌逾1%；黑色系陷入调整，铁矿石跌近2%，焦煤跌逾1%，螺纹飘绿；农产品分化，苹果大涨逾2%领涨商品，白糖涨逾1%，菜粕跌逾1%；有色金属多数走高，沪锡翻红涨2%，沪铝、沪镍上行。

截止午盘收盘，苹果涨2.10%，沪锡涨2.00%，纸浆涨1.78%，白糖涨1.43%；跌幅方面，PTA跌4.38%，铁矿石跌1.72%，PP跌1.51%，菜粕跌1.13%，焦煤跌1.01%。

原油大幅下跌 PTA直线下行

7月PTA装置存在大厂检修计划，洛阳石化32.5万吨装置计划7月中旬重启；福海创450万吨装置计划7月5日进入检修；仪征化纤35万吨装置计划7月15日停车检修，恒力石化220万吨装置检修计划尚未明确时间。高加工差下，装置多高负荷运行，考虑到检修装置体量较大， 7月平衡表依旧是去库存的。

MEG：7月MEG市场供应端上增量略有体现，预计总产量较6月份提升3-4万吨。

需求端： 7月聚酯工厂装置检修与重启并存，目前国内聚酯停工产能约355万吨， 7月存在桐昆、翔鹭等装置重启计划，同时也存在上海远纺等装置检修预期。预计7月聚酯工厂开工负荷有所提升。7月存在桐昆60万吨及新凤鸣30万吨新增产能投产计划，预计需求稳中向好。

风险点：原油大幅下跌，产业链装置检修不及预期，终端需求继续疲弱。

铁矿石供需格局将迎来较大改善

根据MySTeel的数据，前五月份力拓、BHP和FMG同比分别下降980万吨，148万吨和294万吨，而根据1-24周的数据，力拓、BHP和FMG发至中国的量同比分别下降1025万吨，490万吨和40万吨。从该项数据可以看出，力拓和BHP将飓风所造成的供应缺口主要由中国承担。

而根据点钢网的数据计算，1-25周澳洲发全球量同比减少4145万吨，同期澳洲发中国量同比减少4370万吨，结论类似，澳洲同样大幅减少中国供应让缺口由中国独自承担。

但与Vale类似，力拓和BHP这样的策略也难以持续，而且由于澳洲对中国出口比例高，这样的发货策略造成的影响较小，亦有可能是由于统计误差或者节奏问题。澳洲的后续对中国增量主要源自于其发货总量的提升，发货中国比例的增加对绝对增量的影响较为有限。总体而言，随着飓风影响的逐步过去，非常依赖澳洲铁矿供应的中国，供需格局也会迎来较大改善。