强预期和弱供需的博弈结果——豆粕的负基差

近段时间，美豆产区的雨是哗哗的下，国内南方的非洲猪瘟是一起连着一起，而国内到港大豆后期是一艘挨着一艘，造成的影响也跃然纸上，期货哗哗的上涨，现货纹丝不动，期现差价不断在缩小，南方已经出现负基差，华东山东等地基差趋向归‘0’．

下面就分开讲一下这两块的因素，可以单纯的认为远期利多，近期利空，而基差是期现结合或者博弈的结果。

首先，强预期，美豆炒作的天气题材已经持续了将近一个月，而目前，该影响依旧在持续，

从上图可以看出，美豆产区近期一周还有部分地区受到雨水影响，而一周后降雨停止，此时晚播影响单产是肯定的，而目前来说，单产到底受到多少影响，是决定远期能够走多高的重要因素，个人认为，最终产生的单产和种植面积损失会体现在2001和2005合约上。这个损失预计在7月或者8月的美农供需报告上才能搞清楚。

下面讲一下所谓的弱供需，关于这个供给，是指的近期，而不是未来的美豆新榨季，这个“弱”体现在国内和国外两方面，从国外来说，南美丰产了，很多大豆船已经从港口开始发往中国，而美豆，目前库存接近正常库存的2倍，庞大的供应端让市场没有紧迫感，而对于国内，预估接下来的大豆到港量将分别为830万吨，960万吨，980万吨，届时不管你油厂是否检修，大豆在仓库内，涨价就是暂时的。

下面讲讲需求方面，需求也分为国内和国外，美豆压榨连续三个月不及预期，当然，这个是因为美国出口下滑，特别是农畜产品。而国内则是一而再再而三的爆发非洲猪瘟，更可怕的是非洲猪瘟还在随着降雨带继续向北肆孽，目前靠生猪来拉动需求基本不现实。

于是在供需失衡和未来预期走偏差的情况下，现货开始和期货脱节，期货，负基差成了必然之趋势，至于很多人问我到底后面是期货把现货拉上去，还是现货把期货拖下来，我只能说从历史经验来说，大多数是后者。