国内外产能同步增长，塑料“前途暗淡”

2018年塑料市场受进口货源影响较大，进入2019年，除了需要应对国外大量新增产能的冲击，还要面对国内产能的快速增长。   

国内产量增速提高   

据卓创资讯统计，2018年，国内PE新投产装置为115万吨，总量达到1812.8万吨，增速为6.77%，较2017年提升1.7个百分点。2019年是PE产能大幅扩张的一年。根据公开信息整理，国内计划新投放360万吨/年的产能。保守估计，实际开车200万吨/年，产能增速为11.03%，高于2018年。计划投产的新装置中，二季度投产的较多，考虑到开车延迟为近年常态，预计产品释放会增加三、四季度的PE供应。   

新产能增加，检修装置反而减少。据卓创资讯估算，2018年国内PE装置因检修损失的产量为180万吨，较2017年增加48.3%。根据目前的检修计划，2019年是PE装置检修小年，产量损失量仅有63.75万吨，较2018年减少60%多。暂且假设装置（计划四季度投产的装置除外）均按计划开车，开工负荷为90%，因临时故障、转产加上计划检修累计损失的产量与2018年相同，则2019年新装置投产会为国内带来112.3万吨的PE产量，增速在7%左右，高于2018年的水平。2018年累计产量为1579.48万吨，同比增长1.54%。虽然新装置都有推迟开车的可能，但国内PE产量无疑将维持高位。   

国外再现扩能高峰   

近年来，原料轻质化成为烯烃行业的发展趋势。乙烷裂解制乙烯由于成本低廉、工艺简单等多种优势受到企业追捧，这是国外乙烷制PE产能大幅增长的主要原因。   

2019年仍是PE的扩能高峰。根据公开信息整理，2019年全球（不含中国大陆）计划投产567万吨/年的PE产能，除去大概率延迟及满足自身需求的新增产能后，还有499万吨/年的产能。即使装置都有推迟，除去年底投产的装置，新增产能依旧有近300万吨，包括美国台塑、Sasol、巴塞尔合计5套共219万吨/年的产能以及马油两套总计75万吨/年的产能。其中，202万吨/年的产能计划上半年投产。预计从二季度开始，国内就会感受到国外产能扩张的压力。   

需求增速或放缓   

由于经济下行压力较大，2018年塑料制品产量增速下滑。国家统计局的数据显示，2018年1—11月，塑料制品总量为5435.5万吨，较2017年同期下降4.1个百分点，表明塑料制品需求不佳。出口方面，中美贸易摩擦导致市场出现抢订单现象，加之塑料制品出口退税提高，出口增速继续提升。数据显示，2018年，国内出口塑料制品1311.9万吨，同比增长12.3%，较2017年提升0.1个百分点，出口量占国内总产量的21%。   

2019年，全球经济增长放缓概率较大，加上中美贸易摩擦导致部分需求提前消化，国内塑料制品出口增速或有一定程度下滑，对PE需求形成打压。国内消费方面，聚乙烯下游产品多为一次性消费品，主要用于日常生活及农业领域，需求相对稳定，与国内经济形势相关度较高，而由于2019年国内经济在结构转型期不可避免阵痛式下行，聚乙烃需求增速将放缓。   

综合而言，2019年国内外PE产能大幅扩张，而需求增速不及供应增速，供需矛盾将随着新产能的释放而激化，进而对塑料期价形成打压。（作者单位：中信建投期货）