“棉花糖”有些苦涩 “巴西关税”事件影响几何？

导读：软商品齐跌，白糖、郑棉一度跌停。根据我国对进口食糖采取保障措施的政策，自5月22日后，配额外税下调。

软商品齐跌，白糖、郑棉一度跌停。根据我国对进口食糖采取保障措施的政策，自5月22日后，配额外税下调，预计未来食糖进口量将加大。据云南糖网消息，巴西农业部表示，已经同中国达成关于巴西糖进口税的协议，不再需要世贸组织（WTO）介入来解决问题。至此，自2018年4月份以来巴西对中国食糖进口税的WTO申诉得到妥善解决，纠纷就此结束。据巴西蔗糖产业联盟委员会称，中国将在2020年5月份前取消对巴西糖的额外进口税。

此外，郑商所昨日公告称，根据《郑州商品交易所期权交易管理办法》第五十三条规定，经研究决定，自2019年5月22日结算时起，非期货公司会员、客户所持有的按单边计算的某月份白糖、棉花期权合约投机持仓限额均调整为10000手；白糖、棉花期权合约取消执行“投机、套利与套期保值期权持仓之和不得超过期权合约投机持仓限额的3倍”的规定。

事件回顾：

2017年5月22日，我国商务部发布2017年第26号公告，公布对进口食糖保障措施调查的终裁决定，认定在调查期内被调查产品进口数量增加，中国国内食糖产业受到了严重损害，且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关系。根据商务部建议，国务院税税则委员会决定自2017年5月22日起对进口食糖产品实施保障措施。保障措施采取对税配额外进口食糖征收保障措施税的方式，实施期限为3年且实施期间措施逐步放宽，自2017年5月22日至2018年5月21日税率为45%，2018年5月22日至2019年5月21日税率为40%，2019年5月22日至2020年5月21日税率为35%。

2018年4月，巴西方面向中国提议：引入部分进口配额免除额外税（按50%计）以解决双方的贸易争端，但中国予以拒绝。在全球食糖过剩打压国际糖价之际，此举很可能使得贸易争端持续，巴西出口能力继续受限。 当时巴西曾表示，中国最高达95%的进口税并不合理。巴西蔗产联盟UNICA主管于2018年5月22日称，中国的这个食糖保障措施将使未来12个月内巴西糖出口至中国的数量下降80万吨。他表示，如果中巴谈判结果不能让人满意，巴西将要求WTO介入评估该问题。此后巴西向中方提议为少量巴西糖免除额外税，中方拒绝。随后，巴西在WTO层面提出正式要求，详见云南糖网相关报道。

过去几年巴西是中国最大的食糖进口国，每年中国进口糖约50%为巴西糖。针对巴西就我国对进口食糖采取的进口管理措施提起WTO诉讼，2018年10月16日，巴西就中国对进口食糖采取的进口管理措施提起世贸组织争端解决机制下的磋商请求。商务部条约法律司负责人10月17日发表谈话指出，中国采取的措施符合中国加入WTO的承诺和相关规则，中方将依据WTO解决程序予以处理，商务部条约法律司负责人表示，中方已经收到巴方提出的磋商请求。食糖是中国重要农产品之一，关系到中国超过4000万糖农的经济利益。因进口食糖增加导致中国食糖产业受到严重损害，中国政府应国内产业要求，依法对进口食糖实施保障措施。

商务部这位负责人表示，对巴方的磋商请求，中方将根据世贸组织争端解决程序予以妥善处理。

2019年5月21日，巴西方面公开表示，已经同中国达成关于巴西糖进口税的协议，不再需要世贸组织（WTO）介入来解决问题。并且巴西蔗糖产业联盟委员会（Unica）单方面称，中国将在2020年5月份前取消对巴西糖的额外进口税。

具体措施：采取对税配额外进口食糖征收保障措施税的方式，实施期限为3年，自2017年5月22日至2020年5月21日，实施期间措施逐步放宽。2017年5月22日至2018年5月21日，保障措施税税率为45%；2018年5月22日至2019年5月21日，保障措施税税率为40%；2019年5月22日至2020年5月21日，保障措施税税率为35%。

消息解读：

2019年5月22日起至2020年5月21日，实施的配额外进口糖税是85%（基础税50%+保障性税35%）。按照上述消息，应该是在2020年5月21日第三年保障性加征税期满后，恢复配额外进口糖50%税，不再额外加征保障性税。

在85%税下，巴西原糖进口加工糖估算价格在4950-5050元/吨左右（折白糖，人民币），若税降至50%，则巴西进口加工糖价格在4050-4150元/吨左右，降幅将达900-1000元/吨左右。

盘面影响：

注意：目前的信息均为巴西单方面发布的消息，中方目前还没有出台正式的公告或文件。取消额外进口税并非免税和不限量进口，市场方面人士请以中国官方公布的信息为准。

因为第三年保障性税2020年5月22日停止征收，1909合约、2001合约还在保障期内，影响相对较小，受到冲击最大的是2005月合约。

但由于市场的普遍看跌，以及跨期套利、期现套保的存在，各合约均将受到明显冲击。越往远月冲击越大，近月合约受到拖累。