天气炒作与需求犹弱博弈 沪胶尚不具备趋势上涨条件

5月以来，沪胶主力1909合约于11200元/吨展开反弹，上周五夜盘一度上冲至12430元/吨，区间累计涨超10%。分析人士表示，中国海关调整混合胶认定标准，以及在云南干旱天气加剧的支撑下，沪胶期价不断走高。不过，目前天然橡胶市场基本面为供增需弱格局，后市期价反弹空间或有限。

期价不断上冲

自4月30日创下阶段新低11205元/吨之后，沪胶期价便展开震荡回升，主力1909合约5月16日突破12000元/吨重要压力位，上周五夜盘再度再冲，最高至12430元/吨，创下3月13日以来新高。

国投安信期货高级分析师胡华钎表示，除了中国海关调整混合胶认定标准之外，天然橡胶产区干旱天气袭来也对期价形成支撑。

资料显示，今年3月以来，云南省降水量较常年同期偏少37.1%，4月以来全省累计出现35℃以上高温204站次，破历史纪录。5月13日云南全省有110个站点出现气象干旱，其中43站为重旱，10站为特旱。滇西北大部、滇中及以南大部地区达到气象干旱重旱等级。为了避免极端天气对未来割胶生产造成更大影响和损失，当地部分公司通知胶农暂停割胶。云南地区天然橡胶产量大约为44万吨左右，占全国天然橡胶产量的53%。

不仅如此，目前，投资者还需密切关注泰国等东南亚主产国天气状况。根据联合国亚洲及太平洋经济社会委员会和东南亚国家联盟最近所做的题为《为干旱年份做好准备：在东南亚建立抗旱能力》的联合研究报告显示，东南亚国家如果现在不采取行动建立干旱抵御能力，该地区的干旱在未来可能会变得更加频繁和严重。

下游需求仍偏弱

然而，天然橡胶市场下游需求依然偏弱。据胡华钎介绍，1月底中国出台刺激汽车消费的措施，随后中国汽车市场并未如期出现明显的改善，4月中国汽车产销量再度恶化。

据中国汽车工业协会的数据，4月中国汽车产销量分别为205.2万辆和198万辆，同比分别下滑14.41%和14.6%，环比分别下滑19.78%和21.43%；重卡市场销售各类车型12.1万辆，环比下降19%，同比微降1%。此外，中国汽车流通协会发布的4月“汽车经销商库存”调查结果显示，4月中国汽车经销商库存预警指数为61%，环比上升5.7个百分点，同比上升6.47个百分点，库存预警指数已连续16个月超过警戒线。

展望后市，东证期货分析师杜彩凤表示，混合胶认定标准的收紧将对胶价有短期刺激作用，预计未来越南混合胶进口量将会大幅减少，有利于国产全乳胶的库存消化。但目前国内天然橡胶库存仍较高，后续各主产国也将步入开割期，供给将逐渐放量，供给端压力不减，而下游需求平稳，供需矛盾仍存，市场需要一定的时间来消化库存压力。随着政策因素的消化，天胶价格尚不具备趋势性上涨机会，短期仍将在12000元/吨附近偏强震荡。

胡华钎也表示，目前，沪胶主力1909合约仍在11000元/吨至13000元/吨的区间剧烈震荡。建议投资者仍以区间震荡思路对待。