地产下半年面临下行压力 螺纹不宜乐观

房地产企业土地购置面积同比大跌33.8%

新开工面积1-4月增长13.31%，相比1-3月回升1.2%

房地产竣工面积同比小幅下降

期房销售同比大幅下滑

房地产的投资是依赖房地产销售情况，主要是期房销售，地产商加快开工速度，放慢竣工速度从而推升了施工面积和投资增速，从上述图标中可以看出期房交付开始临近，竣工面积同比下滑，而环比被动推高，从而拉升新开工增速，竣工增速一旦过快高于新开工增速则意味着房地产投资增速开始出现下滑。而土地购置面积的大幅下滑必然带动新开工的下滑，最终会形成高竣工、低开工，最终迫使地产投资面临压力。

4月PPI增幅0.9%，4月的PPI很可能是未来两个季度的高点，4月之后PPI开始下滑，BPI领先于PPI，BPI已经开始下滑预计PPI同样也开始下滑，从库存周期周期来看目前依然处于去库存时期，如果7.8%是GDP名义的底部，那么补库存最早在11月之后，同时也预示着工业品在未来两个季度可能相对不太乐观。

4月PMI继续下滑，建筑业PMI商务活动指数预期开始下滑至60.1%，环比下滑1.6%，新订单指数为54.6%，环比下滑3.3%，建筑业经营活动预期指数为61.9%，环比下滑3.8%。建筑业预期和螺纹钢相关，建筑业预期下滑预示螺纹上升压力有所加大，同时今年专项债总额2.5万亿，1-4月已经发型了42%，后市空间不大，在一季度逆周期大力调节后预计后期货币政策再次发力有限。

结论：地产下半年很可能会出现明显的下行压力，基建可能还会继续小幅上升，主要来自低基数效应，预计螺纹下半年面临比较大的下行压力。PPI增速4-10月会开始下滑，低点应该在0至-1.5%之间。总之周期品下半年不宜乐观。