粗钢产量数据值得信赖吗？空头论据似乎站不住脚

1）进口

从海关数据来看，2019Q1进口铁矿石260.8百万吨，2018Q2进口铁矿石270.4百万吨，进口增量为-960万吨。可见，进口并没有增量，反而减了。那么其余三项需要大约有3661+960=4621万吨左右铁矿的增量。

2）港口库存

根据MySTeel的45港铁矿库存，2019一季度港口库存累积约550万吨，2018一季度港口库存累积1630万吨。同比少累积1080万吨。

再从更大样本的铁矿疏港量来验证，2019Q1日均平均疏港量281.1万吨，2018Q1日均疏港量263.5万吨，日均疏港增加17.6万吨，整个一季度疏港增加1584万吨。

以最大的数来算，粗略认为这个环节可以解释约1600万吨铁矿增量。

3）钢厂厂内库存变化

根据mysteel64家样本钢厂国产矿烧结粉库存的变化，2018Q1库存从1853万吨上升到1872万吨，累库19万吨；2019Q1库存从1604万吨下降到1552万吨，去库52万吨。库存变化差值71万吨。

但这个数据样本的问题在于，样本占全国钢厂比例不是很清楚，样本代表性也不是很清楚。但即便是只占20%，同比例扩大比例，也只能解释350万吨左右铁矿同比新增用量，何况64家大钢厂占比还显然不止25%。

4）国产矿新增用量

国产矿方面，可以根据国产矿本身产量增加情况，和钢厂国产矿库存情况来大致匡算用量增幅。

国产矿产量：根据Mysteel国产矿月度精粉产量报告显示，2019年Q1全国精粉产量为6155万吨，同比去年增加219.1万吨，同比增幅3.56%。

钢厂国产矿库存变化：根据Mysteel64家样本钢厂国产矿库存数据，在2018年Q1由67.96万吨下降到59.57万吨，去库8.39万吨；在2019Q1由67.81万吨增加到74.2万吨，累库6.39万吨。可见从钢厂库存方面，国产矿库存水平累积，不能提供铁元素增量。

以上，从国产矿方面，最多能提供220万吨左右铁矿的增量。

通过上述四个方面的分析，可以得出下表的情况（单位：万吨）

那么如果铁矿增量只有1200万吨左右，废钢没有增加用量的话，可以带来大概750万吨的粗钢增量，在去年21025万吨的基础上，同比增加3.57%，给予一定的数据模糊后的测算，一季度粗钢产量增幅的区间在3.5-5%之间。

所以，从上游铁元素的供应分析来看，2019年一季度粗钢产量只能增加3.5%-5%的程度，更多的增量就不知道是从哪里来的铁元素了。

如果上述结论成立的话，空头在一季度最核心的论据，就站不住脚了。

至于为什么统计局、中钢协和Mysteel等统计的数据，一季度产量增幅都要明显大于3.5%呢？

注：本文有删减