红枣 短期将窄幅上扬

   如果红枣价格跌破6—7元/公斤，那么全产业链都没有利润可言。短期来看，在成本的支撑下，红枣价格易涨难跌。只是，消费淡季到来，涨幅有限。

   红枣期货上市两天以来，1912合约在8500—9000元/吨的区间内运行。展望后市，向下的空间不大。

   产量趋于稳定

   2000年之后，枣开始在新疆大面积种植，而随着枣树的挂果，红枣供应由紧缺变为过剩，价格也随之走弱。不过，从目前的情况来看，红枣供应端进一步放量的可能性已经不大。通常来说，灰枣嫁接当年就能产枣，但质量和产量都不高，3年之后才开始正常结果，5—6年才进入盛果期。2011年之后，由于枣树种植面积持续扩大，红枣价格大幅下挫，农民种植枣树的积极性也逐渐减退。事实上，2011年以来，新疆枣树种植面积一直在50万公顷徘徊，2017年甚至出现下滑现象。这基本可以确定，2011年至今，新疆新增枣树的数量相对有限。结合盛果期到来的时间，可以认为，前期种植的枣树基本都进入了盛果期，新疆红枣产量增速将放缓，供应过剩对于价格的压制作用也将减弱。

   成本支撑强劲

   虽然新疆各地枣树种植成本不一，但绝大多数地区的种植成本不低于3000元/亩。此外，除阿克苏外，喀什、巴州的单产都很难超过1吨/亩，只在500公斤/亩左右。因此，整个新疆地区平均下来，枣农必须以4—5元/公斤的价格卖给加工企业或贸易商才不会亏损。加工企业收购红枣之后，需要加工、包装，这中间的费用超过2元/公斤。如果红枣价格跌破6—7元/公斤，那么全产业链上到加工企业，下到枣农，都没有利润可言。上面考虑的是极端情况，现实中由于加工过程产生损耗，实际运营成本会更高。

   需求难有起色

   红枣不像其他农产品具有明显的刚需，消费红枣的人是特定的一些从传统、保健观念考虑的人群。近些年价格持续走低，红枣已经成为大众消费品，价格不再是制约消费的因素，在这种情况下，可以认为，红枣的消费已经趋于饱和，价格继续下行也很难刺激需求。

   同时，虽然很多加工企业在积极研发红枣深加工产品，希望通过延长产业链的方式增加红枣的附加值，但目前深加工产品还没有培育出稳定的市场。

   另外，夏季到来，新鲜水果陆续上市，而红枣因为滋补的原因，并不适合在夏季食用，红枣消费将进入相对淡季，进而限制红枣价格的上行空间。

   后市预测

   长期来看，新疆前期种植的枣树进入盛果期，红枣供应高速增长期已经结束，产量趋于稳定。同时，终端消费基本饱和。因此，红枣价格很难出现趋势性行情，后市将呈振荡走势。而短期来看，在成本端的支撑下，红枣价格易涨难跌，只是消费淡季的到来限制了上涨空间。              （作者单位：金石期货）