【机构评论】下游追涨意愿不高 铜现货升水下调

走势分析：17日，现货市场升贴水较上个交易日有所回落，主要是铜价格反弹抑制现货市场交投，中间商以出货为主，现货升水受到压制；下游企业在铜价格反弹之后，追涨意愿不高，整体成交比较弱。

上期所仓单17日整体继续回落，现货市场升水虽然下降，但仍然维持比较好的升水，期货市场缺乏吸引力，仓单流出。

17日，精炼铜现货进口转为亏损，此前进口盈利窗口太窄，目前尚未听闻湿法铜有太多流入，洋山铜升水有所下调，主要考虑到假期的成本因素。

17日,LME库存小幅下降，主要集中在欧洲仓库，COMEX库存继续延续下降格局。

另外，12月份，中国进口废旧铜26.75万吨，11月为24.29万吨，10月20.71万吨，进口环比增加明显，这主要是由于废旧七类进口突击所致；另外，据SMM数据，12月进口中，七类金属量为2.97万吨，占比20.7%，六类金属量为11.38万吨，占比79.3%。

总体上，产业链方面，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格预期偏空。不过，随着铜价格的回落，以及短期库存已经较为偏紧，加上产业链整体库存集中于最终端，而其他环节库存较低甚至负库存，因此，若刺激政策累积效应，容易使得整个产业链补库存，从而形成反弹。