巨头纷纷调降产量背后 难掩铁矿石高位隐忧

中国之所以对铁矿石的需求量如此之大，是和中国的钢材产量分不开的：2018年中国粗钢产量破9亿吨，创历史新高。这样大的钢材产量，撬动其原料——铁矿石的供需平衡也是顺理成章的事。

从国内来说，铁矿石的利好是显而易见的：采暖季限产结束，钢厂复产在即，在前期矿石低库存的情况下，也面临不得不采购的局面。

国内的经济形势也起到了推波助澜的作用：3月的国内PMI数据远超预期，促进钢价反弹，使钢厂面对高价矿的承受能力增强，采购节奏有所加快。

此外，在巴西矿难和澳州飓风导致供给大幅收缩已成既定事实后，需求端的小幅利好对矿石价格边际影响很大，也是该轮上涨的帮凶。

内有库存连创新低，外有供应大幅下降，市场出现恐慌情绪，拉抬铁矿石价格也就顺理成章了。

2 暴跌又为哪般？

首先需要分享一条值得记住的铁律：当价格接近或超过历史高点时，接下来大概率面临衰竭风险。暴涨之后的大跌也说明了，这样的利好，难掩铁矿石的高位隐忧：主要体现在上游供应和下游钢材两方面。

从上游供给来说，虽然全球四大矿山一季度调降了产量，但这主要是一季度产量和发货量受到飓风极大影响所致。而从二季度开始，情况可能发生变化：如前文所述，而飓风的影响在3月底逐步消退，4月开始澳洲发货量将边际增加。

据国信期货研究测算：二季度四大矿山的供给增量显著，尤其是Vale和力拓的增量分别有33.86%与19%。供给增加后，价格高位承压是可以预见的。

从下游钢材来讲，房地产是中国钢材需求最大的行业，每个月的房地产新开工数据是国内钢铁行业需求端的主要增量。不过今年以来，房地产的数据似乎并不乐观： 2月国内商品房销售面积累计同比已经跌破0轴，新开工数据同比增速也大幅回落。而这意味着，钢材的需求未来将遭遇瓶颈，而这显然对铁矿石有着负反馈作用。

铁矿石的利空消息还不止上面这些：中国市场环保要求增加，唐山、邯郸等地发布非采暖季限产计划，也即在4-10月份钢铁生产将受到该政策影响，铁矿石需求将较往年平均水平有所下降，且5月份之后，钢铁市场也将进入到传统的消费淡季。

如果钢材市场仍将处于供大于求局面，后期钢铁生产增幅又逐步回落的话，作为钢铁原料的铁矿石，未来能否持续上涨下去，也许真要打上一个大大的问号了。

那么2019年接下来的时间里，中国钢材需求情况如何呢？对铁矿石价格又有何影响呢？

3 扑克智咖这么说

扑克智咖陈丙昆这样认为：

“从产业需求结构演变看，采购很难找到增量支撑，成交量短期保持给了资金和情绪朝族的契机；之前提到的采购缩量逻辑是基于需求峰值之后很难有增量，再加上终端可配置货源较多，一旦下跌就会压制需求采购和成交，进而打压贸易商，使其降价促销，所以目前价格下跌的不是因为梅雨天气，虽然南方雨水增多，但是东北和西北的需求也在释放中，所以目前就是需求峰值的后续维持阶段，持续上涨的动力有限，所以不建议做多期货和追多期货；

当然，目前的看多情绪亢奋期间，主观的臆测高点容易受到价格不断反复冲高的心理折磨，如果产业逻辑要下跌至少小时出现下跌信号，所以基于逻辑终端寻找做空机会为主。”

而螺纹钢的后市，扑克智咖刘源这样判断：

“对于当下，不认为有非常大的下跌行情，但是有阶段性的调整行情（200点左右的空间）。从基本面来看，螺纹钢去库速度略有所减慢，后期还要再观察减慢速度如何。最基本的逻辑，也是最简单的逻辑，就是产量同比大增，而需求难以跟上产量的增速，所以去库速度必然会慢于去年。”