基本面无质变 钢铁板块调整空间有限

□本报记者马爽

近期，钢铁板块股期标的均出现调整，其中螺纹钢期货主力1910合约累计微涨0.03%；A股方面，钢铁板块指数（申万一级）累计下跌8.49%。分析人士表示，钢材市场高供给压力持续，社会库存去化速度有所放慢，使得钢铁价格承压。但目前钢材市场供需基本面无明显质变，后市库存将保持正常去化速度，且行业绝对盈利水平仍属于优秀状态，因此可关注行业内优秀标的机会。

高供给压力持续

上周，钢铁板块股票承压回落。Wind数据显示，截至4月26日，钢铁板块指数（申万一级）当周累计下跌8.49%；同期，上证综指下跌5.64%，钢铁板块指数表现不及大盘。

中泰证券钢铁行业分析师笃慧等表示，3月经济数据全面超预期引发市场对政策转向担忧升级，加之连续上涨后整体权益资产估值已接近合理水平，短期兑现收益导致近阶段板块跟随市场调整幅度较大，然而这并不意味着基本面出现变化。

相对来说，近期钢铁期货较为抗跌。截至4月16日，螺纹钢期货主力1910合约收报3739元/吨，周度累计微涨0.03%。

现货方面，上周钢价弱势整理，由于期钢表现一般，使得市场交易心态较前期更为谨慎，周平均成交量微降，但依然在旺季20万吨水平。

从基本面来看，上述分析师表示，从供给端来看，虽然上周唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，但唐山市高炉产能利用率周环比上升1.75个百分点至72.16%，已逐步恢复至采暖季限产前运行水平，临时性限产执行程度较弱，高供给压力持续。此外，目前需求端仍在正常释放中，但在高供给压力下，社会库存去化速度有所放慢，后期需求释放的高峰或逐步趋缓，但短期而言，供需基本面无明显质变，预计钢价或继续保持震荡整理。

需求端更具韧性

库存方面，上周上海市场螺纹钢库存为25.44万吨，较此前一周上升0.41万吨，热轧库存为26.34万吨，周环比下降1.10万吨。从全国范围看，MySTeel统计社会库存总量为1272.06万吨，周环比下降61.13万吨。上周五大品种产量连续7周提升至12.64万吨，厂库及社库去化速度双放缓。

展望后市，卓创资讯钢材市场分析师王俊彩表示，目前，钢材市场商家存在一定的“恐高”心理，下游需求释放节奏也有所放缓。而钢厂在高利润率的驱使下，生产积极性比较高，同时由于4月份限产结束后，市场高炉普遍正常生产，供应量处于高位，后续供应端压力将会持续加大，市场面临一定的回调要求。因此，受供大于求的基本面制约，后期钢材价格难以大幅上涨，预计将呈小幅波动走势。

“近期，行业中观层面表现依然稳健，缺乏约束的钢铁供给端不断创出天量，同时需求显示更具韧性，进退之间库存保持正常去化速度，钢铁盈利重新恢复到之前高位。虽不及之前极值，但绝对盈利水平在行业历史上仍属于非常优秀状态。此外，随着一季报陆续公布，钢铁行业数据基本符合行业态势，在极端超高基数下，行业普遍回落幅度较大，更多为之前高估盈利向正常盈利进行回归。如果目前盈利持续跨度拉长后，估值端有重新修复的机会。”笃慧等表示，可以关注行业内优秀标的如宝钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光等，同时关注受益于铁矿石价格上涨的标的如河北宣工、海南矿业、金岭矿业等。