中长期资金面偏紧

4月26日，短期Shibor出现回调，隔夜、1周、2周Shibor分别下跌28.9、5.00、1.50个基点 ，报收2.4960%，2.7350%、3.0120%。1个月、3个月、6个月、9个月、1年期Shibor分别上涨0.80、1.60、1.50、1.10、1.00个基点，报收2.8590%、2.8960%、2.9320%、3.0160%、3.1290%。

图为隔夜与1周利率

表为Shibor(人民币）报价

在公开市场操作方面，央行上周公开市场操作净回笼货币3000亿元，前周净投放3000亿元。TMLF规模2674亿元的操作并不算作央行的大幅投放，仅是中短期的货币流动性调节。在央行层面，4月央行的操作相比第一季度显著“保守”，在资本市场层面，尤其是国内A股方面，受益于国内流动性“宽松预期”，市场大幅上涨。资本市场对央行在第二季度继续“降准”的预期舆论压力一直较大，两次出现“降准传闻”，央行均及时辟谣。这显示了央行经历第一季度的货币政策之后，并不希望“噪音”干扰国内市场。回归到国内经济层面，第一季度国内经济已经好转，央行与银保监会推动银行向小微企业、民营企业贷款利率出现下降，规模出现上升，货币传到机制进一步畅通。长期来看，国内货币实际利率下行，央行稳定市场对货币政策的预期，国内市场将会更加稳定。

                                                  （作者单位：国信期货）