棉花的中长期趋势仍相对乐观

从投机资金动向看，自主力合约换月以来09合约持仓大量增加，其中主要以投机资金为主，这部分资金具有很大的助涨助跌作用，当前情况下具有很大的可能借助利空来压低盘面获利。储备棉政策落地对于棉花后市的影响，短期来看刺激投机资金借机压低盘面，而从基差角度来看也存在期货价格向下调整的动力。当前基差较同期偏低，随着期货交割临近，现货价格涨跌有限，期货存在较大向现货收敛概率，但空间不大，预计期价调整空间为300点左右。

就中长期来看，随着低升水仓单大量注册及交割，仓单成本将逐渐提高，对于产业客户来说期货价格大幅冲低将是难得的点价机会。在考虑储备棉成交难以保证100%成交，且存在轮入预期的情况下，今年棉花市场的供需情况并非宽松，而当前国际棉价趋涨，新年度产量又存在不确定性，以及天气炒作的概率仍然较大，因此笔者认为棉花的长期趋势相对较乐观。