【SMM分析】库存下滑、消费疲弱 多空博弈下铝价纠结中可尝试内外反套

昨日巴西当地环保署解除了海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂的生产禁令，伦铝冲高回落。但因近期国内释放了诸多关于加大基建、降税减费等方面刺激经济的措施，对市场信心有一定的提振作用。本周四，中国央行公开市场净投放3800亿元，本周累计净投放超万亿，叠加领导人表示雄安新区的建设首先要把交通设施建起来，今日铝价小幅震荡为主。

库存方面有所下滑，SMM数据显示截至2019年1月17日全国消费地铝锭库存126.4万吨，周比下滑1.8万吨，其中上海减少0.4万吨，无锡减少1.6万吨，杭州增加0.3万吨。据仓库反馈，库存下滑一方面是到货较少，另一方面是出库量有所提升，到货较少一是西北地区运力仍然紧张，二是前期电解铝厂的减产效果显现，SMM调研统计，从2018年到现在，受到产能置换、成本原因、弹性生产或停产检修等原因减产停产的电解铝产能规模约在328万吨/年。而出库量提升主因下游加工企业的节前备库所致，据SMM了解今年国内铝加工企业放假集中在1月15日到1月20日，SMM周一数据显示上周7天五地（佛山、无锡、巩义、常州、重庆）公共仓库铝锭出库量14.32万吨，周比提升11.61万吨。

消费方面，据SMM调研了解，1月铝板带箔企业开工率从12月份的66.6%下滑至64%，铝型材企业开工率从12月的54.55%下滑至50%，而内蒙古、新疆地区的铝棒、铝杆、铸轧卷企业开工率均环比下降，同时且节前集中备货即将结束，市场逐步进入春节前淡季，消费或将萎缩，库存拐点预计在1月底出现。

SMM认为，在节后消费复苏预期下，铝价悲观情绪将有一定程度的修复，长线多头逢低布局给予盘面托底力量，同时内外反套资金亦对沪铝形成支援，目前来看沪铝上下均有阻力，但节后消费复苏强度存在不确定性，而成本仍将大概率下移，因此预计节前铝价在反复中走势纠结，建议逢高短空，趋势投资者可逢低少量买入，同时可伺机尝试内外反套。