缴税压力显现 利率回升

   随着月中的临近，缴税、缴款的压力开始显现，近期短期市场利率明显回升。整体来看，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌不一，短期利率明显回升，中长期利率维持稳定。截至4月10日，Shibor隔夜、1周、2周、6个月、9个月、1年期利率分别报收2.278%、2.645%、2.566%、2.833%、2.914%、3.053%，较4月3日分别上升61.5、29.7、16.3、1.5、0.5、0.9个基点。1个月、3个月期利率分别报收于2.655%、2.755%，较4月3日分别下降4.2、1.2个基点。

   后市来看，临近月中，市场开始进入缴税、缴款期，加之4月为一月之后的第一个月，因此缴税、缴款压力更大，这意味着市场进入资金需求相对集中的时期。与此同时，此前央行的降准和定向中期借贷便利操作释放的流动性，已经被到期的MLF、逆回购所抵消，市场再次进入了资金相对紧缺的状态。4月17日，央行有3665亿元的中期借贷便利（MLF）到期，市场继续对冲，缓解资金压力。在这种情况下，我们认为此前预期的降准将出现，通过降准市场能释放上千亿的资金，这能够极大的满足市场的需求。

   综上所述，近期随着月中缴税、缴款压力的到来，市场资金需求量将会增加，利率将小幅上升。后期一旦预期的降准兑现，资金压力将会得到缓解，利率下行的概率较大。

                                                    （作者单位：金石期货）