玉米远月做多策略分析 关注点逐渐集中在供应不足

由于国家政策调整了种植补贴，2018年年底调整后大豆种植收益高于玉米，2019年中央一号文件玉米政策调整为稳定玉米生产，黑龙江3月初新的政策调整后，玉米与大豆种植收益基本持平。从调研情况来看，截至3月玉米种子销售量同比下滑10%，考虑到销售难度，种植时间成本等因素，东北农民预计不会大规模调降玉米种植面积，新季玉米种植面积同比略减。

经过节后的积极销售，目前农民余粮已经转移到渠道库存当中，处于销售链条的中游，贸易商的价格承压能力要高于农民，但贸易商也更倾向于资金流动，会维持滚动销售，对市场形成稳定的供应压力，下游企业在猪瘟等的影响下，需求下降，采购不积极，库存以随采随用为主，导致港口库存持续攀升，达到历史新高，且南北港玉米库存同时处于高点。

高企的库存体现了渠道供应压力，是当前观察价格的重要因素，中期内预期供应维持充裕，且有临储拍卖为支撑，本季玉米市场不会出现真正的供应紧张格局。

国内玉米饲料需求同比下滑1000-1500万吨，深加工需求同比增长300-500万吨，播种面积小幅下调，产量预期下滑500万吨，据此计算，下季国内玉米将仍处于年度供不应求的状态，当年结余量为-2000万吨以上，国家临储是近几年满足供应的关键因素，当临储库存逐渐消失，市场的关注点将从需求下降逐渐集中在玉米供应不足上。

综上所述，短期内在供应压力下行情有较大的下行压力，中期内新季玉米逐步消化，拍卖未开启，供应转为紧张，玉米价格将得到拍卖成本的强力支撑，策略上建议等待价格回落至前期低点附近后可考虑中长线做多。