甲醇 后市呈倒V形走势

   年初以来，甲醇现货价格整体呈先涨后跌走势。其中，华东、华南地区的价格与年初相当，陕西、内蒙古、河南、河北等地的价格虽然在3月下旬有所下滑，但较年初上涨约200元/吨。究其原因，内地进入春季检修期，多家企业集中检修导致供应量减少，内地价格易涨难跌，而华东、华南地区受国内、国外市场的双重影响，进口到港量增加、国外装置进入检修期、港口库存继续攀升以及排库不具有持续性等因素依次作用，华东、华南地区价格在反弹过后又出现较为明显的回落。后市，预计甲醇价格走势呈现倒V形。

   检修落地且需求恢复

   3月底4月初，内蒙古、陕西等内地生产企业的春季检修落地，市场处于供应减量状态，内地厂家挺价意愿高涨。不过，由于3月西北厂家库存处于相对高位，并且年初以来价格涨幅明显，预期在新一轮的检修刺激下，价格涨幅受限，或不及年后至今的涨幅。相对于华东地区而言，内地价格更具韧性。

   需求方面，3月中下旬开始，沿海地区外采型烯烃企业如江苏盛虹、浙江兴兴、南京惠生等开工均恢复至正常水平，在对甲醇的采购和沿海库存的实际消耗上起到加速作用。另外，响水事件对甲醛等下游的安全检查可能在短期内影响采购需求，但中长周期看，影响不大，传统需求对甲醇的消耗仍有带动作用。

   港口去库存速度偏慢

   截至目前，华东、华南港口的甲醇总库存为109.71万吨，处于近5年的绝对高位。据卓创资讯统计，港口总库存在3月21日排库之后，于28日再度出现0.74万吨的小幅下滑。

   伊朗560万吨/年的3套甲醇装置3月重启失败。此外，南美一直是我国甲醇进口的重要来源，美俄角逐中，美国对南美委内瑞拉的制裁导致该地区货运受阻。以上因素将造成我国4月甲醇进口量下降。

   不过，排库的持续性存疑，库存的绝对高位导致市场心态转弱。从其他液体化工品的港口库存来看，也处于近6年的绝对高位。因此，包含甲醇在内的液体化工品，整体价格承压，在判定需求持续增长前，价格反弹只是短时间的。

   截至4月2日收盘，甲醇期货套保为净空套保，持仓量为72770吨，且甲醇9月合约净空套保持仓量增加，卖方套保头寸明显。由此可以看出，卖方套保处于主力地位，这种情况的出现在于1月基差持续走弱，并在部分时间出现无风险套利空间，使得部分厂家和贸易商参与基差交易，锁定大量期现套利持仓，造成部分库存固化。期现套利锁定的库存，在甲醇期货5月合约上逐步释放，期现解套离场或开始交割会对市场形成冲击。

   整体来看，甲醇盘面暂时处于宽幅振荡期，趋势性行情需要关键事项的配合。

                                      （作者单位：一德期货）