2月出现黑天鹅后，3月非农报告看点有哪些？

今晚20:30，美国方面即将迎来2019年3月非农就业报告。在2月份非农飞出黑天鹅后，3月或将回归到正常水平。近期美国经济数据总体表现不佳，2月就业数据的大爆冷更加大了市场对于美国经济衰退的担忧，叠加美联储暗示今年不加息，本年度的非农就业报告数据就显得尤为重要，市场关注美国就业增长是否开始减速，数据对市场产生的波动将会扩大。我们预计3月非农就业人数或新增15万，失业率或回落至3.8%，薪资增速或维持3.4%。

数据回顾

美国2月非农就业数据显示，美国2月非农就业人口只增加了2万人，变动增加人数创17个月来新低，远远低于18万人的预期，相对于前两个月的靓丽表现来说，更是出现了断崖式下跌。分行业来看，2月各行业就业人数变化不大，增长率大降。在专业和商业服务，医疗保健和批发贸易方面的就业继续呈上升趋势，而建筑业就业人数则出现下降。其他主要行业的就业，包括采矿业、零售贸易、运输和仓储、信息、金融活动和政府变动很小或几乎没有变化。

美国2月平均每小时工资同比增3.4%，创2009年4月以来最大增速，而失业率降至3.8%，略低于预期和前值，一年来，失业率下降了0.3个百分。美国2月劳动力参与率为 63.2%，与预期和前值相等。

所以综合来看，2月非农数据总体来看喜忧参半。喜的是，时薪增速和失业率表现良好，劳动力市场依旧存在收紧空间；忧的是，由于建筑业和其他领域的就业数据低迷，2月非农数据出现大幅缩水，引发市场对经济走势的担忧。

3月非农相关数据表现好坏不一

从3月当周初请失业金人数统计来看，低于2月均值。

2019年3月初请失业金人数统计

时间

公布值

预测值

前值

关系美元

3月2日当周

22.3

22.5

22.6

利多

3月9日当周

22.9

22.5

22.3

利空

3月16日当周

22.1

22.5

23

利多

3月23日当周

21.1

22

22.1

利多

平均值

22.10

3月平均值低于2月的均值22.85。

3月其他就业数据总体好坏不一，下面就其中较重要特别的进行分析。

利多：相较于2月数据创出2016年11月以来新低后，美国3月ISM制造业指数显示美国3月制造业加速回暖。特别是就业指数，3月数据高于预期及前期值，创四个月新高。

美国1月JOLTS职位空缺升至758.1万，远超722.5万的预期，继12月后再创历史新高。这是连续第十一个月，职位空缺高于失业人数，可能意味着美国雇主难以找到技术匹配的员工，表明美国劳动力市场仍处于趋紧状态。

美国职位空缺与失业人数对比图

利空：美国3月ADP就业人数增加12.9万人，创下2017年9月以来最低。服务行业新增13.5万个岗位，但几乎所有部门就业人数环比均现下降；商品生产行业减少6000个岗位，远不及前值增加4.4万个岗位。由于在财政刺激减弱、贸易问题悬而未决及美联储政策收紧的滞后影响、求职者数量减少等因素的影响下，企业正在谨慎招聘。

美国ADP新增就业人数

美国2月挑战者企业裁员人数创2015年7月以来新高。自2018年下半年以来，裁员一直呈上升趋势。

美国3月谘商会消费者信心指数大幅低于预期值，当前经济形势是消费者信心数据下降的主要原因。因过去几个月，消费者受到政府部分关门、对经济衰退的担忧等方面的影响，消费者信心出现了一定程度的波动，自2018年下半年以来，消费者信心的总体趋势一直在减弱，这表明经济增长有所放缓。

美国就业数据汇总表

指标名称

来源

当月公布时间

当期或前期已公布评述

反映就业市场状况

ISM制造业分项就业指数

美国供应管理协会

2019/4/1

美国3月ISM制造业指数55.3，高于预期54.5和前值54.2。就业指数57.5，创四个月新高，前值52.3。

利多

ADP就业人数

美国自动数据处理公司

2019/4/3

美国3月ADP就业人数增加12.9万人，创下2017年9月以来最低，预期为增加17.5万人。2月修正为19.7万，初值为18.3万人。

利空

挑战者企业裁员人数

美国就业咨询公司

2019/4/4

美国2月挑战者企业裁员人数（万人）终值7.6835，前值5.2988，创2015年7月以来新高。

利空

JOLTS职位空缺

2019/4/9

美国1月JOLTS职位空缺升至758.1万，高于722.5万的预期，创历史新高，而去年12月的数据为733.5万。

利多

费城联储制造业就业指数

费城联储

2019/4/18

制造业就业指数为9.6，前月为14.5，又回到了1月的水平。

利空

谘商会就业趋势指数

美国谘商会

2019/4/30

美国3月谘商会消费者信心指数124.1，前值131.4，预期132.5。当前经济形势是三月消费者信心数据下降的主要原因。

利空

密歇根大学消费者信心指数

密歇根大学

2019/4/26

美国3月密歇根大学消费者信心指数终值终值98.4，预期97.8，前值97.8

利多

投行预测

大型投行预测显示，相较于2月数据，各投行对于美国3月非农就业人口增幅的预期显得较为乐观，预测的非农数据范围也出现较大差距。美国3月季调后非农就业人口增幅料介于15万到28.2万，失业率料介于3.7％到3.8％，平均时薪年率增幅料介于3.3％到3.5％。

与2月美国非农就业其他指标相比，2月新增非农数据显得极端异常，近几个月经常出现公布值和预期值偏差较大情况，所以此次非农料市场关注度较高，3月的数据可能会有所恢复，在市场已经很悲观的背景下，一旦公布的数据较好，美元可能会继续上涨，但一旦不及预期，可能会支撑金价冲击千三关口。（作者单位：招金期货）

国际投行非农预测汇总表

投行名称

非农人数（万）

失业率

平均时薪年率

摩根士丹利

15.3

3.80%

3.3%

法国兴业银行

20

3.80%

3.3%

汇丰银行

16.5

3.80%

3.4%

法国外贸银行

28.2

3.80%

3.5%

美银美林

19

3.80%

无

花旗银行

17

3.80%

3.3%

道明证券

16.5

3.80%

3.3%

瑞银集团

15.1

3.80%

无

摩根大通

19

3.80%

3.4%

高盛

19

3.80%

3.3%

招金期货

15

3.80%

3.4%

本文内容仅供参考，据此入市风险自担。