郑棉 适量布局多单

2月、3月新疆高品质皮棉销售进度明显加快，货款回收比较迅速，并将部分批次棉花质押融资，轧花厂及棉商资金压力得到较大缓解，皮棉惜售、抗跌情绪升温，并未随期货价格下跌而下调。加之中美贸易磋商进展顺利，棉商对后市需求乐观，“待价而沽”的惜售心理增强。不论新疆棉还是地产棉，较春节前普遍上涨300—500元/吨。代表内地标准级现货价格的3128B指数上周持稳，3月29日为15626元/吨。

新棉种植前景良好

根据美国农业部3月29日发布的报告，2019年美国意向植棉面积为1380万英亩，同比减少2%，远低于市场预期的1410万—1550万英亩。不过，从最新的得州（美国最大棉花种植州）西部旱情监测来看，近期得州降雨充足，土壤湿度已明显改善，佐治亚州本周也有降雨，其他地区较为干旱，周末会有一股冷空气，除得州高原以外，其他主产棉区都将有雨。总体来看，棉区土壤墒情适宜，新棉种植前景良好。

美棉出口需求一般，下游对ICE期货上涨保持观望。3月15—21日，美国国内七大市场标准级现货平均价为70.28美分/磅，较前周上涨1.53美分/磅，较去年同期下跌9.51美分/磅。因中美贸易问题尚未解决，美棉出口询价和销售持续缓慢。美棉出口需求一般，美国棉商反映远东地区的买家都是随用随买，只满足即期和近期需求，纺织企业对ICE期货上涨持观望态度，并谨慎看待中美贸易谈判进展。

新疆棉花播种陆续展开，关注植棉区天气情况。目前，新疆春耕生产已由南向北陆续展开。棉花方面，今年新疆将以优化棉花区域布局和品种结构为重点，引导棉花向优势产区集中，提高棉花品质一致性；加快提升棉花适度规模经营水平，组织开展棉花全程机械化生产，逐步形成产销一体化利益联结机制。

基差交易有所回暖，仓单折皮棉规模本周持稳。随着CF1905合约盘面价格破15100元/吨整数关口，前两周备受冷落的基差销售再次受到纺织厂、棉花贸易商的关注，成交量止落回升，促使仓单规模暂停增加趋势。截至3月29日，一号棉花仓单数量与有效预报量合计折皮棉83.59万吨，与上周五基本持平。

皮棉补库需求增加

外盘方面，目前全球棉市处于存量消费阶段，供需基本面在持续收紧。近期印度、巴基斯坦、美国等国内棉价整体走强，对ICE美棉具有较强支撑。但美棉出口需求一般，远东地区的买家都是随用随买，只满足即期和近期需求；而且棉价上涨后，贸易商均未追高采购，而是谨慎观望，棉价进一步上涨缺乏动力。且纺织产业“两头在外”的越南棉花棉纱原材料进口下滑，或反映终端纺织服装出口需求疲软。之前，1—2月我国纺服出口同比也大幅下滑，笔者对全球棉花消费仍有忧虑。同时，美棉种植意向面积虽然远低市场预期，但新棉种植前景良好，实际种植面积还需观察，不能轻易看多。短期ICE美棉或高位整理，交易区间在每磅76—79美分，并向下寻找方向。

内盘方面，随着时间的推移，纺织厂春节前库存皮棉已消耗殆尽，进入3月，皮棉补库需求增加，轧花厂皮棉销售步伐也加快，目前产销率基本与上年同期持平。但多数纺织厂按需采购，大量补库意愿不高，难以拉动棉市实质性回暖活跃。同时，当前皮棉供应形式多样，在后期进口配额增发的预期下，性价比更高的外棉更受纺企青睐，新疆棉销售竞争压力较大。值得注意的是，3月已经接近尾声，下游纺织行业“金三银四”产销旺季“成色不足”，纺织产业链整体经营情况不显乐观，恐拖累棉花需求。最后，巨量仓单压力仍存，短期仍是盘面上行的最大压力。不过，在现货成本持续增加、国内供应存在巨大缺口支撑下，市场还是有非常强的抗跌意愿和能力。操作上，可逢低适量布局1909合约多单，以待4月中旬以后炒作新疆棉花种植生长期的天气因素。

                                   （作者单位：首创期货）