黑色分歧巨大 下单全靠算卦

黑色板块的亮点全在铁矿石身上，矿难后续以及澳洲飓风再度让铁矿石从低位拉升，包括高炉持续复产可能对铁矿也是一个不大不小的利好刺激，但铁矿能走出多大的行情？我认为还是要取决于4月黑色下游终端的需求有多好。

从近几周社会库存来看下游需求，库存去化速度放缓，没有达到市场预期的降速，可能今年去库进度将不尽如人意。螺纹钢社会库存872.28万吨，周环比下降44.66万吨；热轧卷板社会库存244.03万吨，周环比减少11.28万吨。

本周高炉开工率已经开始回升，今年环保政策一个是取消“一刀切”，一个是执行不严，再加上供给侧也没有减产影响，所以今年的高炉开工率将会全面高于去年同期水平，后期的粗钢维持高产量肯定是常态。

3月份PMI和钢铁行业PMI发生较大背离，全国PMI在经历1、2月淡季的低迷之后出现大幅反弹，一举站上枯荣线。而钢铁行业却是完全反向走势，从1、2月高开到3月大幅下滑。

目前下游终端已经恢复正常开工，但需求尚未出现爆发式增长现象，所以需求有多好呢？并没有很亮眼。另一方面整体资金面趋紧，也在一定程度上影响下游开工。

从最新公布的1-2月份数据来看，地产开工数据下滑至6%，1-2月土地购置面积累计同比增速是2009年以来的最大跌幅，销售面积增速进入负增长。去年房地产企业集体存在的赶工状态也即将进入施工和竣工阶段。

换言之，长期来看地产下滑是趋势，支撑钢价的重要力量正在衰减。而基建用钢需求显现周期较长，很难在短期内观测出来。

目前需求存在变数，很难持续放大，同时钢厂利润较好，供应长期维持高产，两者共同制约钢价向上的想象空间，比较合理的价格路径应该是下探后触碰电炉钢成本再上涨，所以短期逢高空没毛病。