资金面紧张缓解

   随着季末临近尾声，市场资金供需偏紧的问题得到缓解，近期市场利率大幅下挫。截至3月27日，上海银行间同业拆放隔夜、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年期利率分别报收于2.286%、2.932%、2.843%、2.819%、2.857%、2.94%、3.074%，较3月20日分别下降42.8、1.4、3.2、1.4、0.8、2.2、1.4个基点。只有1周期利率报收于2.797%，较3月20日上升8.6个基点。

   由于银行面临季末考核，叠加股市上涨、MLF回笼资金、缴税缴准等诸多因素，市场资金供应偏紧，利率出现了持续上涨态势。进入本周，随着银行考核压力缓解，市场资金需求开始下降。下周，市场缴税、考核压力消除，这部分资金需求开始下降。

   近期受美股大跌以及科创板推出的影响，股市出现了一定幅度回调，但是两市融资规模却呈现持续增加态势。这说明当前市场信心仍然没有被破坏，资金仍然在流入股市。

   本周央行暂停逆回购操作，到期逆回购量为1100亿元人民币。下周央行没有逆回购到期，也没有MLF需要对冲。

   图为上海银行间隔夜同业拆放利率走势图（单位：%）

   综上，随着季末结束，市场季节性资金需求结束，前期大幅上升的利率开始回落。但是考虑到当前股市热情高涨，对于资金的需求有支撑，因此本周利率下跌难以延续，下周资金面或以稳定为主。                            （作者单位：金石期货）