永安期货：期指随现共调整 商品止跌处微妙

期指随现共调整。今日A股市场继续调整，沪综指跌破3000，深成指、创业板跌幅较大，短期场外端口及场外配资的严控以及爆炒股获利盘出场对指数的持续上扬起到抑制。三期指受现指回调影响，继续下行调整，其中IC受到中小板跌幅较大影响而下沉偏大，具体看，IF1903跌0.58%至3699.2，升水至0.51。IH1903跌0.12%至2728.4，贴水至0.73。IC1903继续领跌，跌2.15%至5289.6，贴水至8.90。

逻辑看，一是，对场外信息端口和场外配资的监管使得违规资金受到震慑，前期火热气氛暂时受到抑制。二是，前期爆炒的题材股、低价股、超涨股大幅回落，加大了获利盘的涌出力度。三是，3000点位置处于反弹整理期，技术上存在横盘震荡压力。四是，投资、房地产、商品房、汽车等销售数据走弱，宏观面担忧仍在。五是，部分板块、股票经过反弹后估值已经较高，存在回调整理需求。但是，当前市场主导因素并未改变，货币政策、财政政策、投资政策、监管政策、资金入场支持等环境仍在，市场信心尚未转向。未来看，震荡整理后反弹继续上演。

期指市场方面，受现指回调影响，三大期指跟踪回调，但总体反弹格局未变。结构看，IC、IF、IH三期指继续轮动，当前IC轮调，IHIF偏强。策略看，逢低适量入多；或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

商品止跌处微妙。今日商品市场小幅止跌，文华指数微涨0.06%至153.60。板块结构看，黑色、农产反弹，有色、能化继续回调，指数短期震荡，方向待决。

有色继续调整。今日有色板块继续调整，总体走势依旧偏弱。逻辑看，一是，伦敦有色调整，牵制内盘。二是，受增值税或将下调影响，近期各类铜报价略有走低，需求不振，汽车等销售数据走弱施压。三是，国内铝继续处于产能过剩抑制，需求短期不振，价格无力支撑。三是，锌成交略增，但节后基建项目开工滞缓，汽车销售一般，价格支撑转弱。四是，连续上涨后，镍价迎来回调，国内需求的暂时抑制短期继续施压。但巴西矿难影响，国内镍矿镍价略上，镍价或许偏强。

黑色止跌走强。今日黑色板块止跌，矿石领先走强，板块整体不弱。逻辑为，一是，结构性行情的特点决定，涨涨跌跌是走势主要特征。二是，矿石止跌领涨，主因在于国内限产不及预期，钢厂利润走低后的矿石使用比变化以及港口矿石库存回落。三是，新春开启，基建、房地产项目进入开工期，钢材消费需求增长。四是，家电、汽车销售下滑以及库存偏高，仍在抑制板材价格。五是，焦煤库存累积，焦炭钢厂压价，走势依然震荡。

能化上下分化。今日国内能化板块上下分化，原油反弹，燃油、PE、PP、PTA、PVC下跌。逻辑看，一是，美元回调，OPEC限产，国际原油反弹，带动国内原油反弹。二是，库存偏低，支持沥青价格偏强。三是，烯烃端受到下游消费不振影响总体偏弱。四是，尽管胶价长期低迷、估值偏低，印尼泰国挺价，但国内汽车销售增速下滑，轮胎企业开工略缓，基差仍处高位，库存偏高，依然限制胶价反弹。五是，MTO检修以及港口甲醇库存仍高，限制甲醇反弹。

农产走势分化。总体低迷的农产版块今日走势分化，玉米、淀粉、豆粕、白糖反弹，油脂、棉花延续走弱。逻辑看，一是，受国储启动东北地区收储影响，玉米价格被提振，同时，下游余粮销售接近尾声，加工企业开工升高、需求略增。二是，受玉米价格走强提振，淀粉价格被动走强，但库存增长，压力增加。三是，中美贸易谈判拖后，国内豆类、粕类长期下跌，估值偏低，肉价走高，出现预期和技术性反弹。四是，前期菜籽油大幅上涨后，受到需求制约和进口豆增加马来棕油增产等影响，油脂价格回归。五是，棉价在国际市场消费增长有限，库存预期增高打压下，价格承压。国内工业商业库存出场，企业补库消极，价格支撑不强。但中后期国内棉花供应减少，棉价15000之下下行空间有限。六是，外糖回调、国内白糖供应充裕，消费无增，白糖反弹空间有限。七是，鸡蛋、苹果走势无常，节日消费过后，库存变化、疫情、存栏等仍将影响行情。

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